GBTC 的投资者正在计划一场大起义

全球最大的比特币投资信托基金 GBTC 的一群激进投资者正计划进行收购。 信托的管家， 灰度投资，正受到对冲基金、资产管理公司和新手投资者组成的奇怪联盟的挑战，他们声称 Grayscale Investments 的管理使他们损失了数十亿美元。

自 2015 年以来，GBTC 一直被推广为普通个人购买的直接方式 比特币 无需处理交易所、在钱包之间转移加密货币或弄清楚如何安全地存储它。 每发行一份新股，就会将一小部分比特币添加到罐中，将 GBTC 股票的价值与比特币的价格挂钩。

Grayscale 在一系列公共服务公告中将比特币描述为“未来”，是退休人员和其他“值得最好的”投资者的理想投资，其中一些公告在美国主要电视网络上播出。

目前，数以万计的新手投资者持有GBTC股票。

这意味着股东通过信托拥有的每 1 美元比特币，他们只能通过在市场上出售他们的 GBTC 股票来收回 0.52 美元，因为这些股票的交易价格一直高于基础比特币（有时甚至是其两倍）多年来，在 52 月中旬跌至其价值的 XNUMX%。 这笔交易清空了投资者数十亿美元的钱包。

投资者 Christian Galández Beltrán 声称通过信托持有约 200,000 美元的比特币，他补充说，

投资者陷入困境。 我绝对担心我无法取回我所有的钱。

由于担心受到他工作的经纪公司的影响而要求匿名的第二位投资者声称，他通过 GBTC 购买了价值约 30,000 美元的比特币，目的是在他准备退休时保护自己免受通货膨胀的影响。 他声称信托基金的表现对他的婚姻“不利影响”，尽管他的财务状况并未受到重大影响。 他的妻子“担心损失无法挽回”，开始称他为“比特币笨蛋”。

BTC Inc. 和对冲基金 UTXO Management 的创始人兼该组织一个分支机构的负责人大卫·贝利 (David Bailey) 表示，数以千计的 GBTC 股东已表示支持激进主义的努力。

据贝利说，这就是本案的特点。

该项目在经纪平台上的个人退休账户中出售。 你的父母这样做是为了分散他们的财产。

其他 GBTC 股东也有类似经历。 一位受访者表示，他们所有的资金都投资于 GBTC，而另一位受访者表示，他已经承担了额外的工作，以确保他能够在退休后养活自己。

贝利断言，至少代表 GBTC 股份 50% 的 20 多家机构也参与了反对 灰度，其中一些拥有价值数亿美元的 GBTC 权益。 他说他不能展示它，理由是投资者保密和法律问题，但他提供了网站流量和提交表格的数据，表明至少有 2,000 名投资者为该活动做出了贡献。

Grayscale 的首席执行官 Michael Sonnenshein 声称他的公司停滞不前。 Sonnenshein 肯定地说，“我们绝对无意离开我们的职位。” “我们的工作还没有结束，”信托协议说，“我们的工作必须是自愿的。”

然而，活动人士似乎并不担心。 资产管理公司 Valkyrie 的首席投资官 Steven McClurg 和推翻 Grayscale 运动背后的另一个推动力说：穿。” 有许多方法可以带来改变。 他坚决拒绝澄清他的意思。 McClurg 将这种知识称为“秘方”。

缠绕的电线

兑换GBTC由 Bailey 领导的组织要求 Grayscale 降低其 2% 的管理费用，因为它是“掠夺性的”，因为它是基于信托的比特币储备而不是股价的大幅折扣。 该组织还要求 Grayscale 尽快启动赎回流程，这需要投资者立即将其股票换成基础比特币。

据贝利对冲基金的律师称，由于信托的费用结构，灰度有增加信托股份数量和限制赎回的“不正当动机”：他们争辩说，信托拥有的股份越多，其中的比特币就越多锅，增加管理费收入。

McClurg 将这种安排称为“人质”情况：投资者无法在不对比特币价格造成重大打击的情况下套现。

Grayscale 声称它正在尽一切可能公平对待其投资者，认为 Bailey 和 RedeemGBTC 概述的标准是对现实无益的过度简化。

关于将信托转变为交易所交易基金 (ETF) 的活动，这将使投资者能够将其股票换成罐中的比特币，Grayscale 与美国证券交易委员会 (SEC) 发生法律冲突.

SEC 于 29 年 2022 月 7 日宣布，出于对欺诈和市场操纵的担忧，它不会授权转换信托。 Grayscale 声称这一决定是“武断和反复无常的”，导致对美国证券交易委员会提起诉讼。 XNUMX 月 XNUMX 日，双方将向法官提交各自的诉求，Grayscale 预计将在夏季结束前做出决定。 该公司对此类 ETF 进入市场的可能性持乐观态度：“这只是时间问题，而不是是否会出现问题，”Sonnenshein 断言。

Sonnenshein 在最近接受采访时表示，最好将资金分配给与 SEC 的持续法律斗争 cryptocurrency 作家 Laura Shin，尽管 Grayscale 可能会在此期间降低成本。 Grayscale 承诺，如果信托改为 ETF，将立即降低成本。

Sonnenshein 表示，不满的投资者还表达了一个“重大误解”，即 Grayscale 可能会要求 SEC 将他们从阻止他们套现的法规中移除。 根据 Sonnenshein 的说法，转换为 ETF 是提交豁免申请的唯一方式。

Bailey 的律师还断言，Grayscale 可能使投资者无需与美国证券交易委员会打交道就可以提取资金。 根据 Sonnenshein 的说法，美国证券交易委员会 2016 年的终止信限制了该信托发行新股并允许股东同时套现，因此这也不是那么容易。

由于适用于 GBTC 等信托的证券法规错综复杂，因此可能会出现这种性质的争论。 经验丰富的安德鲁·帕里什 cryptocurrency 与该行业的各种利益相关者有着密切联系的企业家将其描述为“蜘蛛网”。 “这是一种只有会计师和律师才能真正理解的纠结。”

起义的队伍产生了许多灰阶的潜在继任者，尤其是麦克卢格的女武神。 除了在其对冲基金中对 GBTC 股票进行 2.5 万美元的投资外，Bailey 还通过其各种业务持有 Valkyrie 价值 113,000 美元的股份。 如果Valkyrie接管GBTC的管理权成功，每年将向Bailey间接获利数亿美元的管理费。

Bailey 声称，如果 Grayscale 退出，他也将蒙受损失，因为他拥有 Grayscale 母公司 DCG 的股份，这比他在 Valkyrie 的职位更有价值。 正如贝利解释的那样，

这开始是因为我们对我们的基金在其 [GBTC] 投资上损失了一些钱感到不安，但一旦我们开始听到人们对他们如何受到影响的评论，它就变得更多了。 我们发现，人们需要快速救济。

Sonnenshein 声称 Grayscale 始终对投资者的意见持开放态度，但他对 RedeemGBTC 活动的合法性持怀疑态度，因为它主要通过 Bailey 的个人 Twitter 帐户和一个简单的网站进行管理。

Sonnenshein 说：“我们总是珍惜与任何投资者互动的机会。 与我们在美国拥有的近 1 万个投资者账户相比，很难单独认真对待 Twitter 账户。 无法验证任何人声称他们在平台上拥有一股或 10 万股的说法。

兑换GBTC 不过，Grayscale 是众多组织之一。 为了迫使 Grayscale 提供有助于调查可能的管理不善和利益冲突的材料，投资公司 Fir Tree 在 XNUMX 月起诉了 Grayscale。 该案的主张是，拥有 GBTC 股票（其中许多是养老基金）的 Fir Tree 客户受到了 Grayscale 的“股东不友好行为”的影响。

此后，资产管理公司 Osprey Funds 在 XNUMX 月下旬提出申诉，称 Grayscale“在其广告和营销中做出了虚假和欺骗性的断言”，给投资者留下了 GBTC 转换为 ETF“已成定局”的印象。 Osprey 断言，Grayscale 的广告策略阻止了包括其自身在内的竞争对手获得相当大的市场份额。

与 Valkyrie 类似，Osprey 已要求 Grayscale 辞去赞助商的职务，并提出自己代替赞助商。 Osprey 首席执行官 Greg King 在一封公开信中承诺将管理费用降低 75%，立即开始制定赎回计划，并与当局合作，而不是诉诸法律行动。

Jennifer Rosenthal，传讯副总裁 灰度, 分别将 Fir Tree 和 Osprey 的声明称为“轻浮”和“毫无根据”。 她说：“我们全力致力于这项工作，并坚信将 GBTC 转换为 ETF 是投资者的最佳长期产品结构。”

目前，双方谈判陷入僵局。 Grayscale 坚称它不会退缩，并且仍然对其针对美国证券交易委员会的案件的强度充满信心，而激进主义者则对如何让公司停业不知所措。

根据 Parish 的说法，随着 Grayscale 试图度过这个充满挑战的时期，目前的情况有可能变成一场泥泞的比赛。

与此同时，Grayscale 声称过快地转换为 ETF 并不一定符合他们的最佳利益，因为最近围绕 DCG 及其附属公司的负面新闻（一个附属公司的贷款部门 Genesis 在 XNUMX 月份申请破产） ) 可能会导致投资者尽快逃离市场，带走数百万美元的管理费。

Grayscale 的整个计划是限制赎回，然后进行大规模公关。 “并在必要时参与法律纠纷，”帕里什断言。

根据 Sonnenshein 的说法，“受控的、经过实战检验的” ETF结构 将吸引更多的观众和更多的资金进入比特币，驳斥了启用赎回将导致消费者外流的观点。 他进一步声称，将信托转变为 ETF 一直是他的意图。 他断言，投资者“应得并要求这样做”。 Sonnenshein 声称，如果法院作出不利于 Grayscale 的裁决，并且公司已用尽所有可用的法律依据，公司将寻求收购要约，以考虑到“投资者公平”的价格收购部分股东的股份上诉途径。

然而，RedeemGBTC 和 Fir Tree 不同意 Grayscale 对其针对 SEC 的案件强度的评估，分别将其定性为“注定的”和“浪费的”，并强调立即解决该问题的必要性。 贝利补充说：

如果我们相信他们会成功，我们就不会试图禁止 Grayscale 将 GBTC 转换为 ETF。 我们只是不相信它会发生，因此我们需要采取行动。

其他三位股东同意，只要 Gary Gensler 担任 SEC 主席，ETF 是否会获得批准是值得怀疑的。 Gensler 的任期将于 2026 年到期。SEC 选择不予回应。

根据 McClurg 的说法，Grayscale 的结局不会很好，尽管他们会深入挖掘并战斗到最后一刻。 “提供金融服务是一场信心的游戏； 一旦失去客户的信任，就不可能赢回他们。 我相信从长远来看，他们已经完蛋了。

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