大规模采用意味着受监管的抵押不足的 DeFi 贷款

无抵押贷款有被 DeFi 颠覆的巨大潜力。 Dusk Network 拥有将完全监管的抵押贷款带入链上的解决方案。

去中心化金融 (DeFi) 不断发展，我们看到越来越多的服务、工具和产品发挥作用，以满足 DeFi 社区的需求。 AMM、稳定币和抵押贷款只是其中的几个例子，每一个都以将传统金融服务带上链的方式开发 DeFi 生态系统。 

合规/监管的挑战仍然存在于这个领域，即将实施 MiCA 法规 一个。 尽管如此，DeFi 仍在不断发展壮大，并已成为区块链生态系统的重要组成部分。

抵押贷款不足是 DeFi 世界颠覆的最新概念之一。 这是 RegFi（受监管金融）的一个关键特征，但在 DeFi 领域，如何运行、交付和维护可行的抵押不足贷款市场的发现阶段仍在制定中。

正交交易及其不足抵押贷款

最近发现 Orthogonal Trading 从 M11 管理的资金池中获得了一笔抵押不足的贷款，并通过 Maple Finance 的工具发行。 Maple Finance 和 M11 透露，Orthogonal 在 FTX 崩溃后歪曲了他们的财务状况，并且像许多人一样，存在流动性问题，因此申请了贷款。 自申请贷款以来，该公司已经资不抵债。

Orthogonal 的例子表明，在 DeFi 成为链上和链下金融的现实选择之前，抵押贷款不足是 DeFi 需要解决的问题。 

必须明白，我们不能简单地使用 RegFi 中使用的方法，而不对其进行调整以适应 DeFi 及其特定需求。 两者在技术、业务方式和适用于 RegFi 的产品方面存在巨大差异，不能简单地在 DeFi 中复制而不进行裁剪。

抵押不足的贷款在 DeFi 中发挥作用并且是必要的，而 Dusk 是唯一（如果不是唯一）能够成功将其引入 DeFi 生态系统的协议之一。

了解抵押不足的贷款以及 DeFi 中需要它们的原因

抵押贷款

在深入了解抵押不足贷款的细微差别之前，需要探索它们的对立面，即抵押贷款或有时是过度抵押贷款。 超额抵押贷款在 DeFi 中很流行，指的是您将加密货币作为抵押品并可以以此为抵押借款的贷款。 

一个例子是存入价值 10,000 美元的 ETH，然后借入价值 9,000 美元的稳定币作为抵押。 当借款人偿还贷款时，他们会收回 $ETH。 如果借款人无法偿还贷款，或者所提供抵押品的价值与借款相比低于某个阈值，则抵押品将被清算以偿还贷款。

抵押贷款一直是 DeFi 发展的关键。 在链上提供贷款的优势在于，清算是通过智能合约在链上执行的，从而使它们更加高效和直接——如果借款人的头寸低于 1，该头寸就会被清算。

抵押不足的贷款

抵押不足的贷款是您在能够借到资金之前没有将贷款的全部金额作为抵押品的贷款。 一个简单的例子就是抵押贷款行业。 想要买房的人通常没有足够的流动性来全额支付，因此转向银行贷款。 

银行审查潜在买家的信用记录和收入，并根据这些数据做出贷款决定。 然而，银行确实需要一定比例的存款才能放贷其余部分。 如果一个人无法偿还贷款，银行将没收房屋并将其出售以收回他们的钱。

这些类型的贷款允许个人获得融资，从而促进经济增长。 通过有担保的融资，个人可以投资于预计会升值的资产。 除此之外，以多种方式使用借入资金可以鼓励经济活动并刺激增长。

现在加密货币和 DeFi 的关键问题之一是，它不容易 创建信息图 价值。 是的，我们可以将法定货币转换为加密代币，我们可以移动资产，在它们之间交换，但它仅限于 DeFi 沙箱。 DeFi 要为 RegFi 提供可行的替代方案，它需要开发和调整其抵押不足的贷款机制，而不仅仅是依赖从法定货币到加密资产的链上新资金

正交交易出了什么问题？

该公司资不抵债，但能够歪曲其财务状况并借出无法偿还的贷款。 RegFi 有许多机制来支持抵押不足的贷款，例如银行和监管机构进行信用检查，尽管有这些机制，他们仍然可能出错。 

在 Orthogonal Trading 的案例中，他们“歪曲了他们的财务状况”导致了这样一种情况，即由 M11 管理的贷款池现在面临不可赎回的债务，而收回债务的负担落在了贷方身上。

在 RegFi 中，当钱借给借款人而借款人无法偿还债务时，负担就落在了贷方身上。 您可以采取一些措施来收回资金，但这可能永远不会发生。 贷款人在决定放贷时需要考虑两个外部性：

1. 资产贬值
2. 资产的错误估价或虚假陈述

由于风险在于贷方，许多人在决定向谁借钱时持保守态度，使企业难以获得必要的融资，而那些能够提供干净信用记录的企业则很容易获得流动性。 

超额抵押的链上贷款逆转了这种情况，因为借款人必须提前提供抵押品，如果他们无法偿还贷款或抵押品的价值低于他们借入的价值，他们将被自动清算。 这种情况下的风险落在借款人身上，智能合约将自动执行清算。

Dusk 坚信，我们可以两全其美——RegFi 无抵押贷款的增长促进效应和超额抵押贷款中采用的智能合约的效率。

Dusk Network 的解决方案

Dusk 的目标是通过对 DeFi 进行监管来改善金融，其中一种方法是以有效的方式在链上提供促进经济增长的抵押不足贷款，并打开加密沙箱。 

Dusk 是一个 Layer-1 区块链，内置了合规性并建立了受监管的 DeFi (RegDeFi) 的新概念。 受监管的 DeFi 向传统金融世界开放了加密沙箱，同时为传统金融机构提供了对区块链技术的访问权限。 随着这两个世界的结合，证券、债券和其他金融产品可以被标记化并上链。

RegFi 目前面临资产之间缺乏同质性的挑战。 从本质上讲，房屋与不同于法定货币的证券不同。 在区块链的世界里，这不是问题——它们只是字节编码的数据。 

通过对传统资产进行代币化，我们可以解决这个问题。 如果可以为资产赋予价值，则可以将其集成在链上并与所有其他资产具有相同的一致性。 但这能为金融部门提供什么？ 这意味着我们可以通过区块链的技术效率来获得抵押贷款不足的资本效率。

RegDeFi——当应用于借贷市场时——消除了许多问题。 贷款人面临的外部性被消除，贷款人的风险降低，因为如果借款人无法偿还贷款，资产追索的负担落在借款人身上。 

但是，鉴于我们发现自己在数字资产世界中处于不稳定的地位，它消除的最重要的问题之一是公司撒谎和歪曲其财务状况的能力。 此外，有些人认为最重要的是，它消除了对中心化实体的需求。

实际上，RegDeFi 将按以下方式应用：

如果你贷款买房子，它可以被标记化，从而使之前链下资产的链上贷款成为可能。 这所房子现在上链并与数字身份相关联。 现实世界的商品和传统证券也是名义上的，因此可以在链上交易。 

贷款人现在能够收回与借款人身份相关的资产，这样，DeFi 就可以超越加密世界，成为 RegDeFi。

抵押贷款不足将如何改变 DeFi？

正如之前所解释的那样，抵押不足的贷款允许个人、企业和行业根据未来回报的承诺实现增长，从而建立了经济。 凭借 Dusk Network 的技术和合规性，这可以上链。

潜力是无穷无尽的。 我们将来可以使用 $ETH 作为存款购买资产吗？ 传统金融机构的效率和透明度将如何提高？ 通过 RegDeFi 获得的贷款将建立多少企业？ 

但是，最重要的是，借款人知道他们的贷款是由智能合约管理的——在满足特定条件时自动执行——而不是由可以被欺骗和操纵的人来管理，他们将如何行动？ 最后，有一种方法可以弥合链上和链下之间的差距。 

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