问答：康哲药业联合创始人称正在谨慎进入市场

加密投资基金 CMS Holdings 的负责人 Dan Matuszewski 是资深数字资产交易员中的常客。

很少有加密货币能够像 Matuszewski 那样处理如此多的资金； 他经营 Circle 的场外交易柜台，该柜台是业内最大的柜台之一，长达两年多。 2018 年，该服务台的加密交易量超过 24 亿美元。

根据 Crunchbase 的说法，Matuszewski 于 2019 年创立了 CMS Holdings，此后它已成长为业内多产的基金之一，通过其风险投资部门对各种加密初创公司进行了 84 次投资。 

他还是 GMI PAC 的董事会成员——这是对经常使用的加密短语“会成功”的引用——与 SkyBridge Capital 的 安东尼·斯卡拉穆奇 和一大堆加密大佬。 超级 PAC 已承诺 花 20 万美元将支持加密货币的政治候选人推上办公室。 它 似乎 工作。

CMS Holdings 的网站平淡得令人钦佩——它只是一张印有“证明流动性”字样的瀑布图——这是一个有价值的加密基金广告。 然而，CMS Holdings 的 Twitter 时间线一点也不乏味。

但在最近的动荡中经营一只基金无疑具有挑战性。 在过去一个月的一系列电话中，Blockworks 采访了 Matuszewski，了解 CMS Holdings 是如何……坚持的。

砌块： 您如何看待当前的加密货币情绪？ CMS 做得如何？

马图谢夫斯基： 我会说氛围变得更糟，然后氛围变得更好。 现在看起来很平静，我会这么说。 这里的情况似乎很平静。 我们还活着，我们来这里是为了继续比赛，这很重要。 我们只是不那么热。

砌块： 你认为最严重的混乱是否会影响市场？

马图谢夫斯基： 是的。 我认为必须出售的抵押品被出售了。 强制舔是通过系统，现在你只是在处理宿醉。 我不认为现在有很大的风险必须走出门外。 

显然，每个人都在舔舐伤口并试图弥补资产负债表上的任何漏洞，但我确实认为现在大部分强制抛售都是通过市场进行的。 我想这已经有一段时间了，这就是我们设定基线的原因，对吧？ 人们仍然害怕部署新资本，但市场上缺乏强制卖家。

砌块： CMS Holdings 的投资组合是面向长期的，还是您一直在管理它？

马图谢夫斯基： 这是一个混合体。 我们的一些职位显然是长期职位，出于税收原因，我们特别不涉及其中的很多职位。 我认为我们的流动性和非流动性风险投资方之间的结构可能是 40/60，我们不想触及。

你必须意识到； 如果你想交易，你必须意识到你不仅要战胜市场，而且还要战胜你给自己带来的税收负担。 如果您居住在高税收管辖区，那么您正在考虑将短期上限收益头寸削减 50%。 假设你在一个头寸上涨 50% 后卖出，然后你想买回它。 您实际上将拥有相同的位置； 实际上，您所做的只是改变了税收的成本基础。

砌块： CMS 是否会释放一堆干粉？ 还是小心进入？

马图谢夫斯基： 仔细输入是更好的放置方式。 你有很多资产处于真正的低点。 索拉纳就是一个很好的例子。 雪崩是另一个。 

特别是很多山寨币大多已经触底，因为它们没有被作为抵押品发布。 你所遇到的情况是，比特币和以太币可能遭受最严重的强制抛售，因为它们在不同贷方作为抵押品发布的次数最多，但很多山寨币确实没有，主要是因为它们没有被拿走作为抵押品。 他们更早触底——如果是谷底，谁知道呢——但在过去的几个月里，他们比大联盟要稳定一些。

砌块： 你曾经说过，许多 Tether 批评者的担忧是没有根据的。 您如何看待其储备进入美国国债？ 

马图谢夫斯基： Tether 一直是最大的，而 USDC 一直非常非常保守。 Tether 变得越来越保守。 我认为其中很多是他们基本上只是将中指放在短裤上，说：“好吧，好吧。 您真正关心的是我们的公司财务资产。 我们将把整个事情转移到财政部。 你现在的牛肉是什么？”

所以我认为 Tether 过于保守了，主要是因为他们背着家伙，但我认为他们会动摇他们。

砌块： 您对 TradFi（传统金融）因为估值低而寻求进入加密货币的理论有何看法？

马图谢夫斯基： 我认为这是一个模因。 TradFi 正在清理他们的时钟以及他们拥有的所有其他东西。 当您的投资组合的其余部分就像飞行时，您会购买加密货币。 这不是你喜欢的事情：“天哪，我的科技股下跌了 40%。 我要去买一些加密货币，因为它很沮丧。”

砌块： 最近整个空间的并购（M＆A）激增对该行业有利吗？ 它不会使它更加集中吗？

马图谢夫斯基： 这是非常有益的。 实际上，在过去两年中，加密领域应该有更多的并购活动。 问题是每个人都做得很好很长时间，以至于没有动力去完成它。 我认为今年会加速。 

我认为 Binance、FTX、Coinbase 和 Kraken 都将吸收该行业的许多不同组成部分，这些组成部分可能在几年前就应该被吸收。 有太多的集中式服务提供相同的东西。 我认为整合是健康的。 这些平台的中心化并不是真正的问题，因为它们已经是中心化的。 我认为那里变化不大。

砌块： 你认为我们正处于漫长熊市的开端吗？

马图谢夫斯基： 我对宏的工作原理知之甚少，但我认为在此结束时，当周期转向时，加密货币将再次成为最快的马。 当事情变得更好时，这是您想要成为的地方，并且它们会变得更好。 这不是我们一生中股票的终结，对吧？ 只是一时糊涂，然后就好了。 我知道当它出现时你肯定会想要进入加密货币。

砌块： 对加密货币交易者如何在数字资产市场取得成功有任何建议吗？

马图谢夫斯基： 你必须生存，你必须坚持下去。 机会会出现，它们会在当时有意义，但更重要的是你真的必须通过另一边。 你必须活下去。

这次采访是根据两次电话采访的结果拼凑而成，为了清晰和简洁，对回复进行了编辑。

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