BIS 报告称，监管机构需要确定矿工可提取价值是否非法

国际清算银行发表的一篇新研究论文将矿工可提取价值 (MEV) 等同于传统市场中的非法活动，如抢先交易和三明治交易。

MEV 是指矿工可以通过选择将哪些交易包含在一个区块中以及以何种顺序获得的利润。 该报告认为 MEV 是：

“[P] 通过对未决交易的特定排序甚至审查来操纵市场价格而获得的利润。”

在传统金融市场中，交易是按照收到的顺序排列的， 报告 说。 然而，在区块链的情况下，矿工决定将哪些交易添加到一个区块中，这些矿工可以自由地从内存池或内存池中的所有待处理交易中进行选择。

因此，矿工可以根据“他们产生的获利机会”来选择交易，而不是根据交易费用选择交易，首先添加费用最高的交易。

报告解释说，例如，矿工可以在可能影响价格的大型未决交易之前引入自己的交易，从而赚取利润。 换句话说，如果矿工看到可能影响资产价格的大型待处理交易，他们可以选择添加自己的交易。 这将使矿工能够赚取利润，因为他们事先知道价格将如何受到影响，这要归功于内存池中的待处理交易。

该报告指出：

“这种利润不仅以牺牲其他市场参与者的利益为代价，而且矿工的交易也延迟了其他合法交易。 因此，它对常规市场参与者形成了“隐形税”。”

报告称，类似地，矿工也可以参与“倒退”。 它解释说，这意味着矿工可以在大宗交易或市场变动事件后立即下达买入或卖出订单。

此外，矿工还可以从事三明治交易。 在此类交易中，矿工可以在市场波动交易之前和之后下订单。 报告称，这使矿工能够“赚取利润，而无需在基础资产中持有任何长期头寸”。

该报告估计，仅在以太坊区块链上，自 550 年以来，MEV 就已达到约 650 至 2020 亿美元。 然而，报告补充说，由于这些估计是基于最大的协议，实际数字可能更高。

报告指出，事实上，有时，出于赚取 MEV 的动机，增加了 30 笔交易中的一笔。 它补充说，“由于最近的市场压力期间发生了一些特别大的 MEV 交易”，这一份额在 2022 年 XNUMX 月上旬甚至更高。

需要监管

根据该报告，全球监管机构需要确定矿工提取的价值是否应归类为非法。 虽然大多数司法管辖区认为传统金融世界中的此类交易是非法的，但目前大多数司法管辖区的 MEV 法律地位并不明确。

报告补充说：

“除了这些对非法性的考虑之外，MEV 也给行业本身带来了一个典型的问题，因为它与权力下放的想法背道而驰。”

报告称，展望未来，MEV 可能会增加。 这意味着从事 MEV 的矿工将获得更多利润，并最终可能会排挤其他不从事 MEV 的矿工。 报告指出：

“MEV 对以太坊账本的完整性构成了生存风险。”