Solana：过去的未来生态系统

在本文中，我们将介绍：

• Solana 目前如何在上一个市场周期中押韵以太坊
• Re7 认为三种区块链设计选择是开发者/用户体验替代方案的差异化因素
• Solana 的设计选择如何通过 2020 个视角加速 Solana 相对于 3 年以太坊的采用曲线：
  • 去中心化金融速度
  • 去中心化物理基础设施（DePIN）
  • NFT实验
• 定义 Solana 的 DeFi 机会和未来展望

介绍

Solana 作为一个生态系统在过去 3 年里的发展可谓异常出色。该网络的每日活跃地址基数增长了 21 倍，从 23k 增加到 500k，用户交易量增加了 2 倍（每天约 20 万），活跃开发人员增加了 2 倍，达到 325 名。

对于 Re7 来说，Solana 代表了一个有前途的整体区块链生态系统，将不同的技术组件统一到一个统一的网络中，这是一种比以太坊等模块化替代方案更快、更便宜的交易组合。

Solana 将自己打造成领先的 Web3 生态系统，呼应了以太坊在上一个采用周期中的基本轨迹，这可以跨行业看到。

与 2020 年的以太坊押韵

DEFI

交易所是上个周期中第一个在以太坊上实现明确的产品市场契合的金融应用程序。

快进到今天，Solana 的交易所生态系统驱动了 DeFi 内的绝大多数链上交易活动。

按 DEX 交易量计算，Solana 领先的 AMM Orca 占据了每周市场份额的 30-40%，周交易量在 1 月份首次突破 XNUMX 亿美元。

这在某种程度上与 2020-2021 年以太坊的情况类似——在此期间，Uniswap 在该生态系统中平均占据了约 39% 的 DEX 交易量主导地位。

将 Orca 当前的交易量趋势映射到以太坊上似乎可以看出，DEX 的时间约为 2020 年 100 月，当时 Uniswap 崩溃，并且日交易量持续维持在 XNUMX 亿美元以上。

Solana 的 DEX 生态系统的更广泛动态开始在 2020 年映射到以太坊，包括活跃的 DEX 交易者总数。然而，在 2023 年 2020 月，随着蓝筹 DeFi 名称开始空投代币，我们看到 Solana 开始超过以太坊 XNUMX 年的动态（参见 Jito）。

在相对有限的代币经济中，未来围绕基于 Solana 的应用程序的积分系统的空投和实验在很大程度上促进了链上活动，因为用户希望因其贡献而获得奖励。

换句话说，在最近的创新允许它走自己的方向之前，Solana 一直在走以太坊的道路。

NFT

Solana NFT 生态系统正在快速发展，日交易量现已达到 10 万美元。

Solana 较低的交易成本使其成为 NFT 实验和工具的丰硕土壤。这意味着较新的 ​​NFT 项目选择了 Solana 而不是以太坊。其中包括以 PFP 为中心的 NFT 市场，例如 Tensor、Magic Eden 和 SolanArt。

Tensor 目前在交易量方面处于领先地位，占每日交易量的 50-70%，这一动态与 2019-2020 年以太坊相当，其中 OpenSea 主导了交易量市场份额。

这也标志着成交量多样化之前的一个时期。对于 Solana，我们预见到以游戏或生态系统为中心的 NFT 平台（例如 MOOAR）的出现会带来类似的机会。

这些平台可以通过使用新颖的 NFT 标准（xNFT）来实现对社区、商品商店、活动和游戏内体验的代币门控访问。然而，与以太坊不同的是，Solana 的低交易成本使得用户能够以高速率与链上的代币门控内容进行交互。

差异就在于此。

大步行走

开发人员可以将其应用程序部署到高性能平台，而无需考虑不同网络之间的桥接/部署或可变的天然气费用。整体设计的一个折衷是开发人员的灵活性。

作为一个在核心用例中站稳脚跟的新兴生态系统，Solana 开始与以太坊在上一个市场周期中的结构定位相吻合。

与此同时，我们相信 Solana 由于其架构设计选择而加速其采用曲线的方式将会存在显着差异。

作为一个整体区块链，我们看到 Solana 在许多关键设计垂直领域取得了可衡量的改进，为开发人员和用户体验提供了信息：

• 生产能力 ：共识节点不需要专用处理能力来验证各种时间戳，从而提供更多的本机可扩展性。新验证器客户端可以将 Solana 的每秒 65,000 笔交易限制提高到 1.2 万笔
• 小额：Solana 不变的低交易费用（平均约 0.000021）支持依赖超低费用的独特用例。
• 国家成本：原生技术（即状态压缩）可显着降低与链上存储数据相关的成本。

这些只是 Re3 与其他做出差异化权衡（例如模块化）的其他生态系统一起继续在 Solana 生态系统中投资和研究的 7 个关键根本原因 - Web3 将由彼此并行运行的竞争生态系统组成。

正如我们上面强调的，Solana 有很多方面与 结构 以太坊上一个周期的时间线。

与此同时，Solana 正在采取自己独特的方式来解决以太坊的一些架构限制，这些限制可能会在今天带来可衡量的差异 or 将来。下面，我们重点介绍 Solana 的架构设计选择在 2020 年和今天相对于以太坊加速增长的三个领域。

更高的吞吐量

某些 Web3 用例只能以足够高的 TPS 启用，包括涉及高频交易和全球数字支付的应用程序。在这些用例中，现有企业已经渴望将其业务转移到链上。

HFT 商店 Jump 正在构建一个新的验证器客户端，可以将吞吐量从 65k TPS 峰值提高到 1.2m+。 2023 年 XNUMX 月，Visa 得出结论，Solana 具有“高交易吞吐量等属性”，使其成为稳定币结算试点的合适候选者。

建立更高的每秒交易量（TPS）可以在单位时间的基础上实现更多的链上交易和交易量。

我们可以衡量经济活动相对于生态系统流动性的比率，以模拟生态系统的资本效率。其中一个衡量标准是 DeFi 速度（定义为每美元 TVL 的交易量）。 Solana DeFi 生态系统在这一指标上领先整个 Web3 市场，为 0.55。

换句话说，Solana DeFi 中每有 55 美元的流动性，每天就有 2 美分的交易量。 Solana 的 DeFi 速度是第二名 Avalanche 的 XNUMX 倍。总的来说，这将 意味着 用户可以在生态系统中可用的工具中找到更多价值。

小额

该网络还为每笔交易提供了 0.000005 SOL 的低基本费用。这种低成本的可预测性水平与其他链上的可变费用市场形成鲜明对比，在其他链上，链上执行的需求激增推动了更高的费用价格。

Re7 认为 Solana 的低费用环境有利于需要频繁链上交互设计的用例（例如社交平台、物联网）。

这里的一个领域是去中心化物理基础设施（DePIN）——通过全球分布的努力创建和维护的物理基础设施网络。

DePIN 网络的核心是在供应方参与者之间分配与网络创建和维护相关的成本和行动，以驱动需求方参与者。激励措施通常以小额支付为基础。

由于交易成本较低，Helium 和 Render 等 DePIN 项目于 2023 年将业务从以太坊迁移到了 Solana。对于其他人来说，使用相应 DePIN 网络的 Gas 成本足够低。

例如，链上交易费用占 Hivemapper 用户使用地理空间地图的总指示成本的比例 <0.07%。

在其他替代 EVM 生态系统上访问相同地图的相关费用成本将高得令人望而却步（占当今消费成本的 24%-329%）。在实施 EIP-4844 等以太坊可扩展性升级后，情况可能仍然如此，该升级承诺将汇总 Gas 费用降低 100 倍。

换句话说，基于微交易的用例现在更有可能在 Solana 上激增，甚至可能在以太坊更便宜的汇总未来中激增。

NFT实验

Re7 的核心论点是，状态压缩为创作者和消费者应用程序更快的实验速度铺平了道路，这将推动 Solana NFT 铸币相对于更昂贵的生态系统的主导地位。

随着发行成本大幅下降，铸造数百万个低成本 NFT 的能力将带来更多用例。

一个例子是票务，活动组织者发行与区块链相关的数百万张门票相关的 NFT。这些就是为什么 NFT 将成为不可避免的 Web2 <> Web3 融合的中心的原因。

自 2023 年 60 月推出以来，状态压缩推动了 Solana 铸币在市场上的主导地位，与同行相比，该生态系统目前占据每月 NFT 总量的 XNUMX% 以上。

Solana 作为一个单一的生态系统，产生的 NFT 铸币量与所有领先的 EVM 链的总和相同或更多。

展望未来：Solana 的 DeFi 机会

将关键设计垂直领域联系在一起的一个共同点是，它们共同致力于为可替代和不可替代资产提供可扩展的链上金融系统。

Solana 面临的挑战之一是需要建立成熟的 DeFi 参与者和项目。 Solana 在许多关键指标上都实现了快速增长，但缺乏长期运行的“蓝筹”协议和项目来为生态系统带来信任和稳定性。同样，以太坊上的“蓝筹”协议直到 DeFi 夏季期间的测试和迭代周期才出现。在 Solana 上，随着这些协议的发展，我们应该会看到每个 DeFi 类别中都会出现明显的领导者。

虽然 Solana 见证了多个 DeFi 项目的创建，但其中许多项目都是其他区块链现有协议的分叉或改编。为了真正脱颖而出并确保生态系统的可持续性，Solana 需要更多独特的原生协议和创新。

这些原生解决方案可以使 Solana 与其他平台区分开来，并吸引和留住寻求新的、令人兴奋的东西的用户。利用 Solana 独特的技术方面来增强性能和可靠性的实验表明，有杀手级产品等待在网络上构建。

Solana 应鼓励开发利用其高吞吐量和低交易费用的项目来创建创新的 DeFi 解决方案。这可能包括创建额外的衍生品和期权协议，以及探索交易和流动性提供之外的其他 DeFi 用例。通过促进本土创新，Solana 可以建立一个更加强大和多样化的生态系统。

网络上缺少的一个关键部分是强大的稳定币生态系统。这是以太坊 DeFi 的一个主要方面，因为稳定币为借贷和杠杆交易提供了基础。 Solana 应积极致力于扩展其稳定币产品，以满足不同用户的需求。目前 Solana 上还没有主要的抵押债务头寸 (CDP) 协议，这在 DeFi 生态系统中呈现出巨大的差距。开发这样的协议可以吸引更多的用户和资本进入网络。

这之所以重要，是因为生态系统对用户的价值与该生态系统内的活跃用户群成正比。

换句话说，当生态系统变得更加丰富并吸引用户时，它们对于每个参与用户来说就变得更有价值。

Re7 将每个活跃用户的市场价值作为指数进行跟踪。我们可以看到 Solana 的每活跃用户价值处于 2020 年夏季以太坊的水平。

对于 Solana 来说，我们对如何随着生态系统的发展而产生用户价值创造并在应用程序层构建新的用例感到兴奋。

闭幕式上的讲话

从很多方面来说，Solana 都是一个追随以太坊上一个周期脚步的新兴生态系统。然而，它也有利于了解模块化生态系统当前面临的挑战。

凭借这一优势，Solana 打破了采用曲线模式，解锁了用例，并改善了迄今为止无法实现的开发人员/用户体验。通过这种方式，我们将 Solana 视为未来的过去生态系统，Re7 为下一章感到兴奋。

作者简介

Evgeny 是 Re7 Capital 的创始人兼管理合伙人。自2015年起活跃于区块链行业，拥有十多年的投资经验。

Lewis 是 Re7 机会基金的投资组合经理，负责跨关键垂直领域的主题投资。 Lewis 此前曾在 Republic、Decentral Park Capital 和 ID Theory 担任项目经理和投资研究职位。

Re2021 Capital 成立于 7 年，是一家研究驱动型数字资产投资公司，专注于 DeFi 收益和流动性风险投资策略。

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