科技股抛售让风投担心创业公司估值下降

在经历了风投交易大放异彩的一年之后，一些投资者担心繁荣时期可能不会持续太久。 

根据 CB Insights 的数据，621 年，科技初创企业在全球筹集了创纪录的 2021 亿美元风险投资，比一年前增加了一倍多。 价值 1 亿美元或以上的私营“独角兽”公司数量增加了 69%，达到 959 家。

Stripe 和 Klarna 等私营公司的估值飙升至数百亿美元，这得益于超宽松的货币政策和 Covid-19 大流行期间数字化采用加速带来的大量现金。

现在，随着美联储暗示计划提高利率以冷却不断上涨的价格，高增长科技公司的投资者正在退缩。 今年迄今为止，纳斯达克综合指数已下跌超过 15%，因为对收紧政策的担忧导致成长型股票转向金融股等将受益于更高利率的行业。

在私人市场，对技术抛售的恐慌开始出现。风投投资者表示，他们已经听说交易正在以较低的估值重新谈判，甚至是条款清单的撤回。 他们说，后期公司可能受到的打击最大，而一些公司的上市计划可能会在可预见的未来被搁置。

Blossom Capital 的创始人 Ophelia Brown 说：“它肯定会渗透到私人市场和后期阶段。” “条款清单正在重新谈判。 一些条款清单已被撤下。”

语气的转变与 Covid 大流行开始时对初创企业投资的负面情绪相呼应。 2020 年 2008 月，红杉资本在一篇博客文章中警告创始人“动荡”，这让人想起其 XNUMX 年的演讲“安息好时光”。 在很短的时间内，这家硅谷公司是对的：一些初创公司的估值最初被大幅下调，而另一些则被撤下条款清单。

但随后是初创投资的标志性年份，294 年全球公司筹集了 2020 亿美元。 对冲基金巨头 Tiger Global 成为市场的重要推动力，在传统投资者通过另类资产寻求回报时，它比以往更早地支持科技公司。

然而，布朗认为，公开和私人交易的科技股的一些反应已经过度，而且鉴于私人市场上大量可用的现金，大多数初创企业应该能够经受住不断变化的经济周期。

“对于新一轮的融资来说，还有很多干粉，”她说。 “大多数公司的资金都非常充足，除非他们对现金完全不顾后果，否则他们应该能够度过难关。”

少数公司在新年的前几周成功筹集了令人印象深刻的融资轮次。 布朗投资的英国支付公司 Checkout.com 以 1 亿美元的巨额估值获得了 40 亿美元的交易，而爱沙尼亚乘车公司 Bolt 在 8.4 亿美元的融资中获得了 711 亿美元的估值。

但一些风险投资公司担心，我们可能即将看到一波“下跌轮”，初创企业以低于前几轮的估值筹集资金。 他们说，处于筹资后期的公司可能受到的打击最大。

风险投资公司 CRV 的普通合伙人 Saar Gur 表示：“在后期阶段，定价将面临更大的下行压力。”

“我们将看到更多的估值压缩，并且更难完成许多后期阶段，”古尔补充道。 “而且我们不会看到公司在没有更多业务进展的情况下实现如此快速的加价。”

DoorDash 的早期投资者 Gur 表示，根据与股市倍数的比较，许多私人初创企业的估值已达到数十亿美元。 他说，既然几家高飞的科技公司股价下跌，私人市场的竞争对手可能被迫效仿。

尽管如此，Gur 表示，这并不全是厄运和悲观：“我仍然认为这个系统充满了资本，伟大的公司会筹集资金。”

Hoxton Ventures 的合伙人 Hussein Kanji 认为，随着流动性条件开始收紧，私营科技公司可能会暂停任何首次公开募股的计划。

“我认为 IPO 窗口将关闭，” Kanji 说。 “公司认为他们将在 2022 年退出的所有资金可能都会停滞不前。”

Kanji 表示，SPAC 或特殊目的收购公司仍有大量资金处于观望状态。 SPAC 是上市空壳公司，通过合并交易让其他公司上市。 2021 年，这些公司筹集了创纪录的 145 亿美元，几乎是上一年的两倍。

一些投资者担心收紧政策可能会导致股市暴跌，与 2000 年代初互联网泡沫的破裂相提并论。 尽管值得注意的是，长期以来人们一直担心美国股市处于泡沫之中。

“我很想知道这是否像 [a] dot-com 修正并变得旷日持久，或者 [只是] 昙花一现，”Kanji 说。

曾在 Index Ventures 和 LocalGlobe 工作的 Brown 表示，无论公开市场发生什么，处于早期阶段的公司都不太可能受到影响。

她说，科技股暴跌对早期初创企业的影响“需要一些时间”，并补充说，在早期阶段筹集资金的公司“总是在一定程度上受到公开市场的保护”。

布朗表示，并购可以为那些计划上市的公司提供一条替代途径。