多年来，科技投资者似乎摆脱了一切麻烦，就像老乐一通卡通片中的跑路者一样。 但今年夏天，科技买家改变了角色。 突然间，他们看起来更像是“跑路者”的追赶者 Wile E. Coyote。 怀尔总是会在空中从悬崖上飞奔而下，但到了某个点之后，他会低头并意识到自己的困境。 重力将占据上风，怀尔将遭受痛苦的跌倒。
自 20 月低点以来，科技股飙升，纳斯达克综合指数上涨 XNUMX%。 但经典的乐一通卡通片给投资者上了一课。 现实最终很重要。
任何由亏损公司（如
Coinbase 全球
l（股票代码：COIN）和
FuboTV
（FUBO）是可疑的。 更重要的是，最新发展表明，科技行业的商业趋势可能会变得更糟，而不是更好，这意味着股东们将面临一段艰难的旅程。
包括个人电脑、电子产品、智能手机和数字互联网广告在内的面向消费者的终端市场的疲软已被充分记录。 我们已经看到来自主要供应商的重大警告，计算机、处理器、内存芯片和显卡的价格每天都在下降。 这些市场没有迅速好转的迹象。
但现在更大的问题是，经济放缓似乎正在蔓延到一个表现相对较好的地方：企业技术支出。 这很重要。 如果企业的技术需求分崩离析——每年的市场价值 超过$ 4万亿Gartner 表示，这将进一步降低科技行业的盈利预测，可能导致多季度的低迷。
这个财报季充满了关于疲软的线索，尽管一些投资者试图忽略它们。 最初的迹象来自于 XNUMX 月下旬
英特尔
“
（INTC） 灾难性的收入，这表明其企业数据中心客户的需求要疲软得多。 几天后，
高级微设备公司
(AMD) 总体上公布了良好的业绩，但承认它已经开始看到其企业客户的“混合”趋势，一些交易需要更长的时间才能完成。
然后在过去一周，有进一步的证据表明，企业技术买家的态度似乎正在转变。 像 AMD 一样，芯片制造商
ADI公司
(ADI) 报告了稳健的收益，但表示最近几周经济的不确定性已经开始影响业务，订单取消量略有上升。 到目前为止，ADI 公司的业务比其他半导体公司更具弹性，因为它涉足需求一直强劲的汽车和工业领域。 但该公司新近谨慎的评论引发了人们的担忧，即这种疲软将很快蔓延到其他地方。
根据华尔街对企业软件购买者进行的调查，在一些最热门的增长领域已经开始出现其他裂痕。 周一，瑞银分析师卡尔·凯尔斯特德（Karl Keirstead）表示，他最近的谈话显示，他的大约一半联系人认为他们的数据分析软件预算“可能存在压力”，并补充说这是他们过去没有得到的负面反馈。 摩根士丹利的一份报告称，该公司在与云营销软件的买家交谈时听到了越来越多的弱点。
可以肯定的是，过去一周并不全是坏消息。 收益来自
思科系统公司
(CSCO) 被证明是一个异常值. 周四，在网络和安全产品制造商公布好于预期的收益后，思科股价上涨 6%。
在接受记者采访时 “巴伦周刊”, 首席财务官 Scott Herren 表示，与过去相比，思科的业务可能更加孤立，与其他部门的相关性也更低，并补充说，企业已经意识到他们不能在现代经济中延迟升级其网络基础设施。 思科可能被证明是个例外。
过去几周，市场已经超越了更广泛的恶化。 为什么？ 因为我们可能正处于熊市反弹的中间，基本面暂时被抛在一边。
Coatue 是一家大型科技对冲基金，能够避免一些主要同行遭受的巨额损失，在夏季向其客户进行的一次演示中，Coatue 警告说，下跌的市场通常会被几次大幅反弹所打断。 该公司在一张幻灯片中指出，纳斯达克指数从 70 年初到 2000 年底下跌了 2001%，其中三个反弹幅度约为 30% 或更多。
我的观点是，鉴于最近有关企业支出的数据点，好转尚未到来。 IT 预算需要时间来适应新的业务现实。 我们听说过很多关于招聘放缓的消息。 在接下来的几个季度，我们很可能会看到类似的支出放缓。
与此同时，Coatue 告诉其客户在危险的环境中保持耐心。 该公司建议购买长期赢家，同时对入场价格进行纪律处分。
我的获奖名单从
微软
(微软), AMD,
字母
（GOOGL），以及
台积电
（TSM）。 尽管持续强劲的增长和强劲的市场地位，但这些股票仍远低于高位。 他们是当今科技领域的“跑路者”。
写 金泰在 [电子邮件保护]