准确计算 Tether 的储备是一个挑战，甚至（或者可能尤其是）对于 Tether 本身。 Twitter 用户 Jay Pinho 最近发布了一篇 官网 它试图追踪支持 Tether 的资产的价值，以深入了解其偿付能力。 它还允许您调整构图以查看这对性能有何影响。
然而，由于 Tether 承诺尽可能保持不透明，准确地做出这一评估实际上只能由能够完全访问其书籍的人来完成。
截至其最后 保证, Tether 的储备分为四个自我描述的类别:
- 现金及现金等价物、其他短期存款和商业票据
- 此类别进一步细分为：
- 美国国库券
- 商业票据和存单
- 货币市场基金
- 现金和银行存款
- 反向回购协议
- 非美国国库券
- 此类别进一步细分为：
- 公司债、基金、贵金属
- 其他投资
- 抵押贷款
为了了解 Tether 如何评估这些资产，我们需要转向其最近的声明 合并储备报告. 从广义上讲，它按名义价值对第一类进行估值，其中包括“现金和现金等价物”。 Pinho 的网站以市场价格对美国国库券进行估值，这在一定程度上导致了 Tether 的破产。
另一方面，Tether 似乎以名义价值对这些资产进行估值，将它们视为短期债务. 然而，即使是这一类别仍然有些模糊，因为包括彭博社报道的“逆回购协议” 先前 无法找到解释。
Tether 储备中的其他资产更难从外部准确定价。 例如，Tether 似乎以摊余成本对担保贷款进行估值，因为它认为抵押这些贷款的资产具有足够的流动性和价值。 然而，Pinho 决定使用公司债券指数来尝试评估这一类别。
系绳有 宣布打算从其储备中消除担保贷款 我们不知道它拥有哪些公司债券、基金和贵金属。 该公司的“其他投资”类别允许更少的洞察力，尽管它可能仍包含比特币。 目前还不清楚它是否包含 Tether 的风险投资组合。
准确评估 Tether 的挑战之一是它自己的陈述似乎与现实脱节。 Tether 声称它每天都会更新其透明度页面，但 Omni 链列出的隔离 tethers 数量多年来一直是错误的，低估了冻结 tethers 的总量。
目前系绳 列出 32,303,805.00 美元的隔离系绳，但该链上至少有 37,384,625 美元的冻结系绳，包括：
正如 Pinho 准确指出的那样，Tether 的资产对负债的缓冲很小，而且非常稳定——除非在发布新保证的日子里它会突然改变。 当 Tether 声称每天更新页面时，这很难理解。
Tether 自己的会计报表表明，它对许多这些基于信用的资产的估值“低于任何预期的信用损失”。 然而， Tether 自 31 年 2022 月 XNUMX 日起的保证表明，该公司使用“持续经营会计基础”.' 这被强调为需要“对集团的流动性市场和信用风险做出重大的管理层判断”。
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该公司还强调，“没有确定预期信用损失准备金。” 它进一步指出，Tether 目前是法律案件中的被告，“没有任何条款得到认可。”
据推测，Tether 认为如果这些挑战中的任何一个成为现实， 大约 250 亿美元的股东资本缓冲将足以管理它. 然而，这仅占其 66 亿美元总资产的一小部分。
在 Tether 愿意更清楚地说明其储备构成之前，几乎不可能准确评估公司的偿付能力。
Protos 已联系 Tether 询问有关其储备的问题，如果我们收到回复，将会更新。
资料来源：https://protos.com/the-challenge-in-accounting-for-tether-reserves/