三箭资本（3AC）的垮台：出了什么问题？

过去几周一直动荡不安，即使对于坚定的市场参与者来说也是如此。 加密市场失去了巨大的价值，一些玩家被淘汰了。 然而，这一次，这些参与者中也有大牌，比如新加坡的加密对冲基金 三箭资本 (3AC)。

3AC 由 Kyle Davies 于 2012 年创立， 苏朱一起就读于哥伦比亚大学，后来在银行业巨头瑞士信贷担任同事。

多年来，3AC 已成为业内顶级参与者之一，在众多项目中拥有股份，包括 LUNA、Aave、Avalanche、BlockFi、Deribit 和 Solana。 随着它的成长，该公司开始在市场上进行风险更大的赌注，当 LUNA 在 XNUMX 月倒闭时，它引发了一系列事件的连锁反应，最终导致其倒闭。

虽然谣言工厂已经在推特上沸腾了，但在 16 月 XNUMX 日， “金融时报” 报道称，3AC 未能满足其追加保证金要求。 几天后， “华尔街日报” 报道称，3AC 可能不会偿还从加密货币经纪人 Voyager Digital 借来的 665 亿美元的钱。

Voyager Digital 随后不得不申请破产，首席执行官 Ehrlich 明确表示，3AC 没有还款是主要原因。 3AC 未能满足追加保证金要求导致该行业进一步蔓延。

后来证明，有 27 家公司受到影响，损失总额超过 3 亿美元。

垮台的历史

在鼎盛时期，3AC 管理着约 18 亿美元的加密资产，使其成为业内顶级公司之一。 早期投资成功的项目如以太坊 (ETH) 和 Avalanche (AVAX) 使得这笔巨额资金成为可能。

那么，是什么让这样一家拥有这些资产的公司走向破产呢？ 简而言之：风险管理不善、与商业伙伴打交道时的鲁莽以及很大一部分的贪婪。

LUNA：UST崩溃是原点

3AC的麻烦开始可以追溯到LUNA及其算法稳定币UST的崩溃。 3AC 在这两项资产中占有重要地位，最高时价值约为 560 亿美元，在价格在几天内暴跌至几乎为零后，价值约为 600 美元。

3AC通过交易对手资金利用高杠杆建立了上述头寸。 3AC 在交易对手不知情的情况下将资金存入 Anchor Protocol。

从谣言到事实

当朱苏在社交媒体上删除自己的存在并从公众视线中消失时，这一切才开始曝光。 这与 3AC 卖出 60,000 stETH 等其他事情一起，导致了 3 月 14 日 XNUMXAC 追加保证金的第一个传闻。 月神灾难，几乎没有人想到，3AC现在也会受到破产的影响。

不久之后，新闻报道显示，3AC 有 245 亿美元的 ETH 存放在借贷平台 Aave 上，他们以此作为抵押借入了 189 亿美元的 USDC 和 USDT。 因此，贷款价值比率仅为 77%。 3AC 既无法偿还这笔贷款，也无法增加抵押品。 但从这里开始只会变得更糟。

最早公开发言的受害者之一是做市商 8BlocksCapital 的交易主管 Danny Yuan：

11) 我们了解到的是，它们到处都被杠杆化了，并且被追加了保证金。 他们没有回答追加保证金通知，而是让每个人都感到害怕。 平台别无选择，只能平仓，导致市场进一步抛售。

— 丹尼 (@Danny8BC) 2022 年 6 月 16 日

追加保证金在很短的时间内累积。 8BlocksCapital 还期望 3AC 还款，但这并没有发生。 不仅如此，除了3月15日朱某的一条推文外，XNUMXAC官方也没有一点生命迹象：

我们正在与有关方面进行沟通，并完全致力于解决这个问题

——朱苏？ (@zhusu) 2022 年 6 月 15 日

3AC破产谁受害最深？

为了了解 3AC 崩溃的全部影响，这里概述了一些与对冲基金一起被拖累的著名受害者。 三箭资本总共欠 3.5 多家不同的公司 20 亿美元：

• BlockFi：清算3AC后遭受巨额损失； FTX 的收购条款
• Voyager：借给 650AC 3 亿美元
• Genesis：向 2.36AC 借出 3 亿美元
• Deribit：3AC是DRB Panama的投资者； 24月XNUMX日，他们不得不在英属维尔京群岛提交清算申请
• Blockchain.com：借给 3AC 270 亿美元； 裁员25%
• Finblox：3AC 是投资者，在动荡中不得不关闭提款

清算和后果

29 月 3 日，英属维尔京群岛一家法院下令清算 XNUMXAC，该公司目前由咨询公司 Teneo 监督。

3AC申请 15破产 七月初之后不久，在纽约南区。

在接下来的日子里，人们质疑苏朱和凯尔戴维斯在哪里，为什么不主动联系债权人。 12 月 3 日，美国地方法院因与创始人缺乏沟通，冻结了 XNUMXAC 在美国的剩余资产。

不久之后，Teneo 发表了清算人 Russel Crumpler 的 1,000 多页的宣誓书 关于3AC的崩溃。 关于朱和戴维斯的“费用”，出现了一些小而有说服力的细节。 例如，他们为一艘价值 50 万美元的游艇支付了首付，而朱和他的妻子在新加坡购买了价值超过 28 万美元的两栋房子。

最后一件大事发生在 22 月 XNUMX 日，苏竹终于打破沉默，不得不面对令人不安的问题。 彭博新闻采访. 据他介绍，人们在漫长的牛市中变得过于自在，安全感过多。 他声称这导致了自满，而LUNA倒闭后的市场动荡对于3AC来说太过分了。

结论：贪婪会伤害任何人

最近几周在这件事上发生的事情以及未来几个月可能会继续发生的事情几乎令人难以置信。 几乎没有人，包括我自己，会想到一家像 3AC 这样规模的公司会如此迅速地倒闭。

但它是加密货币市场——一个杠杆和贪婪的市场，暂时没有人受到保护。 想要“更多”是一种自然的冲动； 但正如亚里士多德在希腊道德格言的帮助下已经发现的那样 中观 （'mesotes'，希腊语，英语'middle'），每一种美德，在这种情况下，野心，只有在它保持平衡在中间并且钟摆不会强烈摆动到低于或高于测量值时才有帮助。

现在应该警告每个市场参与者：贪婪会伤害任何人，无论资金已经有多大！