科技公司在过去十年中主导了股市，但随着顽固的通货膨胀迫使美联储大幅提高利率，它们的统治可能即将结束。 “从历史上看，熊市会导致领导层更迭，”写道 Bank of America 股票策略师 Savita Subramanian 在周三的一份报告中表示，“这表明旧经济部门可能是这个周期的赢家。”
在美联储多年的零利率政策 (ZIRP) 助长了对能够利用廉价债务为快速增长融资的科技公司的投机性投资之后，“自由兑换货币据银行称，“结束了。
Subramanian 认为，利率可能会“长期保持在较高水平”，这意味着投资者应该关注代表“旧经济”的行业，包括能源、材料和工业。 “10 多年来，旧经济一直缺乏资本，而科技却享受着免费的资金。 随着 ZIRP 的结束，我们看到钟摆摆回旧经济，因为长期投资不足导致供应问题，”她写道。
在科技股之后 残酷的一年 2022 年，该行业在 XNUMX 月份大幅反弹，原因是强于预期的劳动力市场数据和 消退的通货膨胀 提振了投资者信心。 但这个月是一个不同的故事，科技含量很高 纳斯达克 自 5 月 2 日以来下跌近 XNUMX%。即使在下跌之后，Subramanian 周三警告说，以增长为重点的科技股仍未反映经济衰退或利率上升的风险。
因此，与标准普尔 500 指数相比，代表旧经济的行业，如大宗商品生产商甚至房屋建筑商，都以“创纪录的折扣”进行交易，股票风险溢价是减去实际利率得出的 10年度财政部 来自给定行业的尾随市盈率。
不过，Subramanian 警告说，整个股市仍然被高估了。 标准普尔 500 指数目前的预期市盈率超过 18 倍，比过去十年的平均水平高出 20%。 美国银行的牛市标志中只有十分之四——当新的牛市开始时会闪烁，包括降息和投资者情绪调查等——本月被触发。
Subramanian 还解释说，虽然最新的“强劲经济数据”——包括强劲的 XNUMX 月零售销售和就业报告——可能推迟了经济衰退的时间，但这也意味着通胀可能重新点燃，导致美联储进一步加息。
美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭 (Michael Gapen) 警告投资者 自他去年 XNUMX 月上任以来，利率上升可能导致经济衰退。 尽管劳动力市场出现复苏迹象，但他上周在给客户的一份报告中加倍下调了预测，呼吁今年某个时候出现“温和衰退”。
在这种背景下，一些投资者认为，投资美国国债可能更有意义，因为美国国债现在可以提供实际收益率，而避开股票。 亿万富翁“邦德之王”杰弗里冈拉克周三表示，他正在准备 不景气 DoubleLine Capital 通过持有美国国债等风险较低的投资管理着大约 100 亿美元的资产。
“我总是说，'不要听我说什么，看看我做什么。' 如果你愿意的话，我们在 2021 年第四季度开始降低风险，”他告诉 雅虎财经.
摩根士丹利 首席投资官迈克威尔逊上周也警告说，股票处于“死亡地带”，他预计标准普尔 500 指数将下跌 20% 以上，跌至 3000 点的低点，然后在年底复苏。
这个故事最初是在 Fortune.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html