XNUMX 月初，Terra-LUNA 生态系统的崩溃带来了对算法稳定币的普遍不信任浪潮。
鉴于不信任，其他算法稳定币现在正在武装自己，改变其操作设计以平息不断上升的疑虑。 但更重要的是，稳定币正试图避免 TerraUSD (UST) 面临的困境。
5月XNUMX日，波场 公布 它的稳定币 美元 超额抵押率为 218%。 Tron 进一步保证始终保持 130% 的最低抵押率。 TRON DAO 目前显示的储备为 835.9 亿美元，其中包括比特币 （BTC）， 系绳（USDT) 和 TRON 的 TRX 令牌。
波场创始人孙宇晨在公告中表示：
“引领稳定币 3.0 时代，升级后的超额抵押 USDD 将增加更多样化的功能来支撑其稳定性。 TDR 承诺的 10 亿美元储备将使 USDD 成为区块链历史上抵押比率最高的最可靠的去中心化稳定币。 目前，200% 以上的抵押品比率为 USDD 提供了一个非常强大的安全网。”
虽然这似乎让投资者放心，但 Proximity Labs 的一位高管指出了一个致命的缺陷，他在 Twitter 上使用了“resdegen”。 Proximity Labs 是一家针对 Near 协议的研发公司。
在一个 Twitter线程, resdegen 声称 TRON 声称 USDD 被过度抵押超过 200% 是“技术上错误的”。
1/ 这太疯狂了@usddio @trondaoserve & @trondao 欺骗市场 美元美元
他们声称 美元美元 抵押率超过 200%，此信息在技术上是错误的
我来解释一下为什么？？ pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
简单来说，稳定币的抵押品比率就是抵押品与已发行稳定币的比率。 因此，USDD的抵押率可以计算如下：
[USDD抵押品（储备）/USDD总供应量]*100 = [835.9亿/ 667亿]*100 = 125.32%
那么 TRON 是如何得出 USDD 超额抵押超过 200% 的结论的呢？ 这就是 resdegen 在他的线程中深入研究的内容。 他在解释中写道：
4/ 嗯，他们正在考虑 8.29B $ TRX 作为抵押品烧掉！ ?
然后让我们回顾一下数学
储备 + 8.29B $ TRX 烧毁（= 美元美元 供应）= 787 亿美元 + 667 亿美元 = 1.454 亿美元
然后整理。 比率 = 1.454 / 0.667 = 218%
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
与 UST 稳定币一样，USDD 可以通过燃烧 TRX（在 UST 的情况下为 LUNA）来铸造。 用于铸造 USDD 的 TRX 代币被计算为支持 USDD 供应的抵押品的一部分。 数学也支持 resdegen 的说法。
[USDD储备+销毁TRX/USDD总供应量]*100=[835.9亿+667亿/667亿]*100=225%
结果等于撰写本文时 TRON DAO Reserve 网站上显示的抵押比率。 resdegen 指出，如果 TRX 的价格开始下跌，USDD 可能会出现滑坡。
resdegen 表示，TRON 将 TRX 作为支持 USDD 的抵押货币之一这一事实加剧了风险。 他写了：
6/“嗯，他们还有其他储备……”哈！ 让我们也探索一下
储备金 = 13,040 $ BTC + 240M $ USDT + 1.9B $ TRX
你在开玩笑吧？
你没有足够的要求 $ TRX 烧毁是附带的。 您还必须将其添加到“储备”
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
他与 UST 的机制相提并论，该机制还以 LUNA 等加密货币作为抵押品。
在撰写本文时，TRON 的储备包括价值 440.9 亿美元的比特币、价值 240 亿美元的 USDT 和价值 157.4 亿美元的 TRX。 这些值表明，超过 18% 的 TRON 储备由 TRX 组成。
然而，根据 resdegen 的说法，USDD 的实际抵押品比率应该在不考虑储备中的 TRX 以及销毁的 TRX 的情况下计算。 如果在没有 TRX 准备金的情况下计算抵押率，USDD 的抵押率将在截至发稿时约为 81%。
根据 resdegen 的论点，TRX 不应包含在储备计算中，因为它的价格从根本上与维持其挂钩的 USDD 挂钩。 他解释说：
11/ 如果它下降到足以使 $ BTC + $ USDT + $ TRX < 总计 美元美元 那么你有问题并且 美元美元 会脱钩
因此，如果 $ TRX 涨价了，一切都好。 如果 $ TRX 价格下降，不是很好。 这会让你想起什么吗？
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
resdegen 嘲弄与 Terra 代币经济学的相似之处，在其中 UST 维持挂钩取决于 LUNA 价格上涨，resdegen 对 USDD 敲响了警钟。
生态系统可能不会完全接受从 TRON 的储备中移除 TRX 的论点。 然而，resdegen 可能是正确的，在计算 USDD 的抵押品比率时添加将被烧毁的代币似乎具有误导性。
资料来源：https://cryptoslate.com/trons-claims-of-usdd-over-collateralization-may-have-hidden-worms/