ViaBTC Capital｜翻巢之时，无卵不破：Terra 驱动的项目将走向何方？

突如其来的崩溃

早在 2022 年 41 月，Terra 还是一个拥有 41 亿美元市值和很多美好愿景的公链。 然而，在短短一个月内，由于大型机构的操纵和有缺陷的机制，其原生算法稳定币 UST 与美元脱钩。 结果，Terra 的市值从 1.2 亿美元暴跌至 17 亿美元（截至 97 月 21 日），跌幅达 300%。 UST 失去挂钩后，其 TVL 也崩溃了，在短短一周内从 21 亿美元跌至 300 亿美元。 当巢被翻倒时，没有鸡蛋保持完整。 随着 UST 与美元脱钩，过去由 Terra 生态系统支持的项目的 TVL 在一周内从 XNUMX 亿美元下降到 XNUMX 亿美元。 Terra 驱动的项目将如何找到出路？ 他们会从危机中逃脱吗？ 还是他们会永远消失？

我们制定了崩盘的时间表，并在之前的文章中总结了它的影响 LUNA的崩溃. 今天，我们将重点关注崩溃后 Terra 供电项目的最新发展，它们是否正在努力应对当前的挑战，以及它们的发展方向。

Terra 驱动的项目将走向何方？

太空港

Astroport 是 Terra 上领先的 DEX。 DEX作为Terra专属项目，与Terra生态绑定，主要交易Terra项目的币种。 因此，Astroport 的 TVL 和交易量都受到了此次崩盘的重创。

TVL 方面，据 Deflamama.com 报道，9 月 1.26 日，在 UST 脱钩之前，Astroport 的 TVL 约为 23 亿美元，但在 15 月 50 日暴跌至 350 万美元，跌幅超过 9 倍。 TVL 下降表明 LUNA 和 UST 并不是唯一崩溃的加密货币，包括 Mirror、Anchor 和 Astroport 在内的项目也经历了反复的低迷。 至于交易量，来自 Coingecko 的数据显示，Astroport 的交易量在 1 月 11 日为 16 亿美元，13 月 1 日飙升至 20 亿美元，然后在 XNUMX 月 XNUMX 日暴跌至 XNUMX 万美元，仅为崩盘前规模的 XNUMX/XNUMX。 显然，在 UST 脱钩之初，希望低价买入的交易者和计划通过 UST 价格机制套利的投机者涌向 Terra，将 Astroport 的交易量推高至前几天远高于平时的水平，但很快就把它推到了一个无底洞里。

在崩溃之前，Astroport 团队从未向公众透露过自己。 然而，在崩溃之后，他们在 11 月 XNUMX 日宣布，他们希望社区成员可以讨论 Astroport 未来应该去哪里以及如何拯救 Terra 生态系统。 由于 Astroport 与 Terra 紧密相连，流动性是它最好的护城河。 一旦项目失去流动性，在技术壁垒低但竞争激烈的DEX领域，即使Astroport迁移到其他公链，其市场前景依然黯淡。

锚定协议

Anchor 是 Terra 上最大的稳定币借贷项目。 它过去通过贷款利息和质押奖励为储户提供高达 20% 的 APY。 此外，储户还可以抵押包括LUNA和ETH在内的资产来借入UST。 作为 Terra 生态系统的重要组成部分，Anchor 承诺 20% 左右的稳定投资回报率，并且是 Terra 飙升 TVL 背后的驱动力之一。

甚至在 UST 偏离其挂钩之前，Anchor 的利率就变得异常：借贷利率从正变为负。 虽然 Anchor 降低利率以鼓励用户质押 LUNA 等资产借用 UST，但用户实际借用的比例仍然很低。 随着用户都开始提取他们的 UST 存款，Anchor 见证了 UST 脱钩最直接的影响。 此外，随着 Luna 价格暴跌，bLuna 的强制平仓仍在继续，使其陷入螺旋式下降。 Anchor 的 TVL 也一落千丈，从 14 亿美元跌至 1.39 亿美元（截至 16 月 XNUMX 日）。

在多链部署方面，除了 bLuna，Anchor 还支持包括 bETH、wasAVAX、bATOM 和 bSOL 的抵押品。 然而，在 UST 脱钩之后，用户也开始在其他链上赎回这些抵押品。 截至 16 月 59.65 日，Anchor 的 bETH、wasAVAX、bATOM 和 bsol 的 TCV（总抵押品价值）分别为 5.05 万美元、2.21 万美元、3,391 万美元和 XNUMX 美元。 资产的大规模撤出表明投资者对Anchor的重启没有信心。

在 UST 失去挂钩后，Anchor 没有立即发布任何公告来安抚投资者。 相反，它只是在推特上表示区块链已被暂停，并呼吁用户停止与 Anchor 交互。 Anchor 没有发布任何对策，只是要求用户等待更新。 同时，其官方 Discord 服务器被锁定，用户只能在 Twitter 上投诉。 当谈到 UST 脱钩时，鉴于 Anchor 背后的团队是 Terraform Labs，可能暂时无法考虑 Anchor 的未来前景。

我们认为 Anchor 的问题在于实际用户借贷比例过低。 由于大部分资金闲置，Anchor一直在消耗其储备，最终导致借贷之间的不平衡。 2 月，Anchor 社区寻求其他解决方案，例如将 APY 调整为半动态利率，将协议升级到 Anchor vXNUMX，并允许用户抵押自动复合衍生品。 然而，由于UST de-peg 的打击，Anchor 的尝试中途失败了。 Anchor想要继续运营，首先要恢复投资者信心，然后完善产品逻辑才能入不敷出。

镜像协议

Mirror Protocol 是一个基于 Terra 的去中心化平台，用户可以在其中交易与特斯拉股价挂钩的 mTSLA 等合成资产。 与 Anchor 一样，Mirror 也是 UST 扩大覆盖范围的主要应用之一。 自 2021 年底以来，Mirror 陷入了 SEC 调查的谣言中，其 TVL 走下坡路。 UST 崩盘是对 Mirror 的又一次重大打击。 根据 Mirror 的产品机制，协议通过预言机接收现实世界的股票价格，然后改变抵押比率来引导 Mirror 上的合成资产跟踪现实世界资产的价格。 但是，Mirror 上的合成资产均以 UST 定价和交易。 因此，随着 UST 偏离其挂钩，Mirror 上合成资产的价格也出现了明显的偏离，溢价高达 40%。

Mirror 得到了 Terraform Labs 的支持，该实验室自 5 月 11 日以来没有在 Twitter 上发布任何信息，也没有对 Terra/UST 的崩溃做出回应。 同时，自 XNUMX 月 XNUMX 日以来，用户一直无法加入其 Discord 频道。由于监管压力和 UST 脱钩，Mirror 可能不会很快采取任何重大举措。

火星协议

除了 Anchor，Terra 生态还有另​​一个借贷协议 Mars，它也是 Terraform Lab、Delphi Labs 和 IDEO CoLab 牵头的一个联合项目。 与 Anchor 相比，Mars 旨在为更多代币提供抵押借贷服务。 为了提高贷款的利用率，它创新地为其他向该协议授予信用的协议（例如基于 Astroport 的收入策略平台 Apollo）提供了类似于信用额度的功能。

UST 脱钩后，由于 Mars 的 TVL 大部分来自用户在上线期间存入的 UST 锁投阶段，与大量投资于 LUNA 的协议相比，它的 TVL 损失更小（UST 现在价值约 0.15 美元）。 此外，由于该协议尚未完全启动，抵押贷款产生的坏账是有限的。 同时，当 UST 开始脱钩时，协议立即暂停借贷功能，并对现有的 UST 流动性提供者采取紧急措施。 在 Lockdrop 期间，许多用户的 UST 存款被锁定了 3 到 15 个月。 Mars 团队通过紧急多重签名解锁了此类存款，允许用户自由提取锁定的 UST 存款。 从提议到执行，Mars 的进展非常迅速。

但值得注意的是，UST的解锁在一定程度上反映了项目组对其重启缺乏信心。 之所以如此，是因为根据官方的补偿计划，Terra 会为 UST 持有者分配新的 LUNA 代币，但 Mars 已经允许用户赎回本应锁定到明年的 UST 代币（平均锁定时间），这也意味着它已经放弃了使用分配给锁定 UST 一年左右的新 LUNA 代币的权利。 这稀释了 MARS 代币的潜在价值，并释放出团队可能正在考虑放弃或转移到其他地方的信号。

总体而言，作为与 Terra 生态系统绑定的借贷协议，Mars 的未来充满了不确定性和挑战。 同时，由于 Mars 背后的项目团队是 Terra Lab 本身，我们基本可以排除迁移到其他链的可能性。 我们应该赞扬火星在崩溃期间采取的快速决策和迅速行动。 与大多数 Terra 项目相比，Mars 在处理危机和安抚和补偿社区方面做得很好。

玛氏于 10 月 XNUMX 日宣布暂停借贷服务。

13 月 XNUMX 日，Mars 清点了坏账，并建议该项目背后的团队之一德尔福实验室偿还债务。

13 月 XNUMX 日，Mars 解锁了 lockdrop UST。

连结协议

Nexus 是一种收入策略协议。 它的主要策略是基于 Anchor 的 bLUNA（一小部分是 bETH 和 wasAVAX）。 Nexus 的核心技术是利用预言机抢先运行 Anchor 的清算机制，让用户以最大的贷款价值比进行挖矿，没有强制清算的风险。

由于UST depeg直接将LUNA的价值清零，Nexus的bLUNA策略的TVL也接近于零，只有bETH和wasAVAX还有剩余的TVL。 然而，由于用户惊慌逃跑，Nexus 的总 TVL 已经耗尽。 据 Deflama.com 称，Nexus 的 TVL 曾一度达到 153 亿美元的峰值，现在只剩下 500,000 美元以上。

更糟糕的是，UST 解绑后，Terra 的网络也出现了一些问题，Nexus 节点无法与主网同步，导致反强平机制失效。 至于协议策略，大约有 600,000 美元的资产被清算。 事件发生后，团队立即进行技术分析，调查原因和 起草并提议 补偿计划。

对于 Nexus 协议，UST 脱钩意味着它几乎必须从头开始重建项目。 然而， 考虑到 Nexus 的创新技术和设计，以及其他链上 Anchor 等底层借贷协议的不错替代方案，该团队可以重新部署到其他链上并迁移其代币。 由于 Nexus 不是 Terra 团队开发的项目，因此无需在 Terra 生态系统中继续运行。 根据团队的公告，Nexus 仍在讨论其未来的可能性，似乎团队仍希望继续运营，不打算和解或解散。

12 月 XNUMX 日，Nexus 发布推文称“严重的区块链泛滥”阻止其节点与 Terra 同步。

12月XNUMX日，意外清算当天，Nexus公布了事件原因和赔偿方案。

15 月 XNUMX 日，Nexus 表示正在考虑“下一步该做什么”，并对各种可能性持开放态度。

猎户座钱

Orion Money 是 Terra 上的跨链稳定币银行，将不同链上的稳定币转换为打包资产，以在 Anchor 上赚取固定的稳定币回报。 Orion Money 最初在 ETH 上推出，后来部署在 Terra、BSC 和 Polygon 上。

Orion Money 的 TVL 也一落千丈，从近 75 万美元跌至 15.96 万美元。 截至 16 月 4.95 日，Orion Money 上仍有 XNUMX 万 UST，其他大多数稳定币已被完全撤出或几乎被撤出。

值得称赞的是，Orion Money 团队在 UST 脱钩后立即发推文以保持投资者的信心，这表明他们已经在讨论如何解决危机。 此外，在 UST 打破锚定后，团队采取了积极措施，以确保用户能够以最小的损失提取他们的稳定币。 14月XNUMX日，团队发文帮助用户更快提现UST，同时提醒用户注意新LUNA的潜在空投。 在 Telegram 上，团队成员透露曾参与 Terra 的早期投资，目前处于亏损状态。 他们还表示，为团队保留的猎户座尚未解锁，希望能恢复投资者的信心。

Orion Money 的增长基于 Anchor，这使得该项目成为 Anchor 的附属品，仅将稳定币从其他链转移到 Terra。 这意味着缺乏技术壁垒。 如果在 Anchor 上部署失败，Orion Money 只能另谋出路，转移项目重心，或者寻求重新部署到与 Anchor 类似的其他链上。

棱镜协议

PRISM 协议曾经被认为是 Terraform Labs 最具创新性的产品。 使用 PRISM，用户可以将他们的资产分成收益率和主成分。 目前协议只支持拆分LUNA，可以拆分为pLUNA（principal）和yLUNA（yield）。

此刻，LUNA价格接近于零，PRISM也受到了重创。 DeFiLIama 的数据显示，500 月 7 日，PRISM 的 TVL 接近 8 亿美元，但在 87 月 XNUMX 日开始的 LUNA 暴跌以及 UST 脱钩的推动下，大量用户从该协议中撤出资金，其 TVL 不断下降。 PRISM 的 TVL 现在仅为 XNUMX 美元。 面对黯淡的前景，该项目濒临死亡。

Terraform Labs 发起的项目 PRISM 在 13 月 XNUMX 日的最新推文中表示：该团队还将在未来几周内探索其他机会，包括在任何社区支持的 Terra 分叉或其他公共链上重新部署该协议。 同时，PRISM 还鼓励社区成员在 Prism 论坛（forum.prismprotocol.app）上分享他们的想法。 在撰写本文时，PRISM 团队尚未宣布任何进一步的开发计划。

对我们的社区：

在过去的几天里，很难看到 Terra 上发生的事情，我们的心与受到影响的 LUNAtics 和 Refractooors 同在。

我们刚刚完成了 v1 的发布，我们很高兴开始推出我们的 v2 产品。

— 棱镜（@prism_protocol） 2022 年 5 月 13 日

塔协议

Pylon 协议建立在 Anchor （一种固定利率的存储协议）之上，为 DeFi 引入了基于收益的 IDO 启动板和未来的现金流支付。 到目前为止，它推出了 Pylon Gateway Launchpad，许多 Terra 驱动的项目通过它完成了 IDO。 Pylon Gateway Launchpad 还允许用户通过将 UST 质押到不同的池中来获得代币奖励，从而参与不同项目的 IDO。

Pylon 协议是 5^th 由 TerraForm Labs 直接孵化的项目。 其独特的 IDO 机制使得协议强烈依赖于 UST 和 Anchor。 继 UST 令人震惊的脱钩和 Anchor 大规模撤资后，Pylon Protocol 也遭受了沉重打击。 根据 DeFiLIama 的说法，在取消挂钩之前，UST 的 TVL 约为 240 亿美元。 随着 Terra 崩溃的影响扩大，Pylon Protocol 不得不开放所有矿池并允许用户提取 UST。 截至目前，Pylon Protocol 的 TVL 已跌至仅 5.4 万美元。

Pylon Protocol 在 12 月 XNUMX 日发布的一条长推文中表示，该团队正在研究合约迁移的问题，并且已经为所有矿池开放了 UST 提款，但此后没有更新任何进展和细节。

原始推文：

Terra 名称服务

Terra Name Service 是一个基于 Terra 的去中心化名称服务。 它将长的、随机的、不可读的 Terra 地址转换为短的、个性化的、特定于团队的地址 (.UST)。

LUNA 崩盘和 UST 脱钩也影响了 Terra Name Service 的原生代币 TNS，自 20 月 8 日以来下跌了近 0.2 倍（从 0.014 美元跌至 XNUMX 美元），此后很少有用户注册新域名。

Terra Name Service 12 月 XNUMX 日发推表示，将尽快公布下一步行动，但目前尚未更新任何进展或补救措施。

 结论

UST 的死亡螺旋导致整个 Terra 生态系统的彻底崩溃。 Terra 的创始人 Do Kwon 于 14 月 40 日宣布了 Terra 重建计划，希望通过将 Terra 分叉成一条新链来保护社区和开发者生态。 更具体地说，新链将发行的 40% 的代币将在 UST 脱钩前分配给 Luna 持有者，10% 分配给新网络升级时的 UST 持有者，10% 分配给链停止前的 LUNA 持有者，以及 XNUMX% 的社区池以资助未来的发展。 目前，该提案仍在讨论中，存在诸多争议，包括币安 CEO CZ 直接质疑分叉是否会给新链带来任何价值。

与此同时，Terra 的竞争对手也在其生态系统上徘徊。 Polygon Studios 的首席执行官 Ryan Wyatt 在推特上表示，他正在与某些 Terra 项目合作，以帮助他们从 Terra 迁移到 Polygon，并且“将投入资金和资源来应对这些迁移，以欢迎开发人员及其各自的社区”加入 Polygon。 15月1日，基于Cosmos、采用与Terra相同技术架构的智能合约公链Juno Network发起发起Terra发展基金的提案，计划提供4万枚JUNO（价值超过XNUMX万美元）帮助Terra项目迁移到 Juno。 同时，其他一些公链（如CSC）或社区也对Terra项目的迁移表示欢迎。

17 月 1 日，Do Kwon 在 Twitter 上发布了另一项提案，希望将 Terra 分叉成一条不再以稳定币 UST 为特色的新链。 新链将发行的代币总量为 27 亿枚，将按比例分配给旧链的 LUNA\UST 持有者、社区和开发者。 如果提案获得通过，新链将在 XNUMX 月 XNUMX 日上线。无论如何，Terra 的用户基础和资金，以及对其生态系统的信心，无疑都受到了沉重的打击，并且不会恢复。很快。