为什么科技股讨厌更高的利率

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周二，1月31，2023

今天的通讯是由 朱莉·海曼，雅虎财经的主播和通讯员。 在推特上关注朱莉 @juleshyman. 随时随地阅读此信息和更多市场新闻 雅虎财经应用.

这是几个月来我们在雅虎财经听到的一句话：在美联储停止加息之前，科技股无法扭转局面。

或者至少在投资者相信美联储将很快停止之前如此。

纳斯达克有 今年反弹，因为投资者期待央行的“转向”从加息转向暂停或降息。 这种预期是收益率上涨的部分原因 基准 10 年期国债 已从 4.24 月底的 3.5% 的高位回落至目前的 XNUMX% 左右。

这也是科技股反弹的部分原因。

那么，为什么利率上升首先会给科技股带来如此大的问题呢？

一般来说，科技公司大体上是成长型公司。

为了推动这种增长，他们在一定程度上依赖于借钱，不管公司是用这笔钱来雇佣软件工程师、制作必看的流媒体节目，还是制造智能手机。 当利率较低时，为更多计划借入更多资金并增长、增长、增长会更便宜。

与此同时，想要高回报的投资者会在利率较低时被激励投资成长型股票。

“逻辑是科技股是最终的长期资产，”盈透证券首席策略师史蒂夫索斯尼克说。 在 2010 年代，与将资金投资于低风险、低收益的政府债券相比，科技股无疑被视为更具吸引力的投资。 （编程说明：Sosnick 将加入 雅虎财经直播 今天美国东部时间上午 9 点。）

回报随之而来。 纳斯达克 100 指数——最大的科技股指数——从 1,500 年 20 月 2008 日的前一个大熊市低点到 19 年 2021 月 500 日的最近高点飙升了近 609%。标准普尔 9 指数，规模更大，更多元化的一揽子股票，在 2009 年 3 月 2022 日至 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日的牛市期间上涨了 XNUMX%。

故事继续

大流行病以及随之而来的财政刺激和供应链瓶颈导致的通胀引发了美联储加息的努力，这颠覆了前十年的投资叙事。 2022 年，纳斯达克 100 指数下跌 32%，创金融危机以来最差年度表现。

Jefferies 分析师 Brent Thill 一直在研究利率和软件股票之间的联系，他特别关注这方面的问题。

Thill 发现费率与能源份额之间存在明显的正相关关系，而费率与软件公司的份额之间存在负相关关系。 换句话说，低利率有利于科技，高利率有利于能源。 这正是 2022 年对投资者的影响。

Independent Solutions Wealth Management 的投资组合经理、资深科技投资者保罗米克斯表示：“我认为这里挥之不去的问题确实是，在用于估值科技股和激进成长股的现金流模型中，必须对较高的利率进行贴现。” “如果利率处于高位并保持在较高水平，那么即使基本面有所改善，估值也无法显着扩大。”

米克斯还指出了伴随低利率而来的另一种现象：随着投资者向初创企业注资，私募市场估值激增。 现在也发生了逆转。

“更高的利率停止了美国的创新引擎，因为它们将继续阻碍风险资本、私募股权和信贷投资，”米克斯争辩道。

本周，包括亚马逊在内的科技巨头 (AMZN）， 字母 （GOOGL), 和苹果 (AAPL) 将公布季度业绩.

在特斯拉的 (TSLA) 上周的财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克强调了较高利率对其汽车购买能力的影响，称“仅利率上升 [有效] 就使我们在美国的汽车价格上涨了近 10%。”

毫无疑问，投资者将关注这些公司对利率如何影响其未来增长计划的看法。

虽然亚马逊和字母表 已经宣布裁员数万人，投资者当然有想法。

今天看什么

经济

• 美国东部时间上午8:30： 就业成本指数, Q4（预期为 1.1%，上一季度为 1.2%）

• 美国东部时间上午9:00： FHFA 房价指数，0.5 月（预期 -0.0%，上个月为 XNUMX%）

• 美国东部时间上午9:00： S&P CoreLogic Case-Shiller 20 城市综合指数，环比，0.65 月（预期 -0.52%，上月 -XNUMX%）

• 美国东部时间上午9:00： S&P CoreLogic Case-Shiller 20 城市综合指数，同比，6.70 月（预期 8.64%，上月 XNUMX%）

• 美国东部时间上午9:00： S&P CoreLogic Case-Shiller 美国全国房价指数, 9.24 月（上个月为 XNUMX%）

• 美国东部时间上午9:45： MNI芝加哥采购经理人指数, 45.1 月（预期 44.9，上月 45.1，修正为 XNUMX）

• 美国东部时间上午10:00： 会议委员会消费者信心, 109.0 月（预期 108.3，上月 XNUMX）

• 美国东部时间上午10:00： 谘商会现状, 147.2 月（上个月为 XNUMX）

• 美国东部时间上午10:00： 会议委员会的期望, 82.4 月（上个月为 XNUMX）

佣金

• 高级微设备公司 (AMD公司), Amgen公司 (AMGN), 波士顿房地产 (BSX), 毛虫 (喵星人), 埃克森美孚（Exxon Mobil） (埃克森美孚（XOM）), 通用汽车 (GM), Juniper网络公司 (全国公共广播电台), 马拉松石油公司 (MPC), 匹配组 (母婴传播频道), 麦当劳 (MCD), 蒙德莱兹国际 (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), 菲利普斯66 (PSX), 皮特尼鲍斯 (PBI), 捕捉 (SNAP), 西斯科 (SYY), UPS (UPS)

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