为什么 USDC 的潜在脱钩不是恐慌的理由

以下是 Anndy Lian 的客座帖子。

由于担心美元支持的稳定币 USDC 可能脱离，加密行业目前正处于焦虑之中。 作为一个密切关注市场的人，我一直在观察形势，想分享一些个人看法。

首先，值得强调的是，据报道，负责持有支持 USDC 资金的硅谷银行 (SVB) 拥有足够的资产来满足所有提款请求。 根据联邦存款保险公司 (FDIC) 截至 31 年 2022 月 209.0 日的报告，SVB 拥有约 175.4 亿美元的资产和约 XNUMX 亿美元的存款。 然而，尽管资产基础令人印象深刻，但人们仍然担心 SVB 账面的流动性，以及如果该银行遭受重大损失，预计会削减多少百分比。

这种不确定性源于银行的基础资产不透明，而且没有明确迹象表明这些资产的流动性差或风险有多大。 因此，存在的风险是，如果 SVB 的资产遭受重大损失或变得缺乏流动性，该银行可能难以履行其所有义务，可能导致 USDC 脱钩。 这将对更广泛的加密货币市场产生重大影响，因为 USDC 被广泛用作各种交易所的交易对。

其次，关于 USDC 的稳定性需要考虑的另一个重要方面是发行稳定币的公司 Circle 提供的财务支持。 Circle 持有 77% 的高流动性工具储备，例如 1-4 个月的国库券，由 Blackrock 管理并在 BNY Mellon 持有。 这种储备分配为 USDC 提供了重要的安全保障，因为国库券通常被认为是非常安全和高流动性的投资。

Circle 持有的 T-Bills 为 USDC 提供了大约 0.77 的绝对下限，这意味着即使在最坏的情况下，USDC 也不应低于该水平。 此外，由于 T-Bills 具有很高的流动性，如果 Circle 需要快速筹集资金以满足意外义务，它们应该很容易出售。

这为 USDC 提供了额外的保护，并有助于减轻与稳定币相关的任何潜在风险。 同样值得注意的是，Circle 的留存收益和利息收入在理论上应该足以弥补它可能从 SVB 遭受的任何预期“损失”。 这意味着即使 SVB 遭受重大损失或变得缺乏流动性，Circle 也应该能够在不影响 USDC 稳定性的情况下弥补任何潜在损失。

第三，在评估 USDC 脱钩的潜在影响时要考虑的另一点是 Circle 的最大风险敞口。 该公司向硅谷银行 (SVB) 发行稳定币，该银行持有支持 USDC 的资金。 专家估计，Circle 对 SVB 的最大敞口约为 198 亿美元，这在支持 USDC 的总资金（约为 3.3 亿美元）中所占比例相对较小。

虽然这看起来是一笔巨款，但请务必注意，Circle 拥有大量财务储备，应该能够在不显着影响 USDC 稳定性的情况下吸收任何潜在损失。 整个加密市场在过去几年中增长显着，目前市值超过 2 万亿美元。 在这种情况下，198 亿美元的潜在损失仅占整个市场的一小部分。 它不应显着影响投资者信心或整个加密市场的稳定性。

第四，Coinbase和Circle的关系。 另一个可能让 USDC 投资者放心的因素是 Coinbase 和 Circle 之间的关系。 Coinbase 是世界上最大的加密货币交易所之一，其资产负债表上持有 4.4 亿美元，并且是 Center Consortium 中 Circle 的 50-50 合作伙伴，该联盟负责监督 USDC 的技术方面。 鉴于其对 USDC 的大量投资以及与 Circle 的合作关系，Coinbase 在确保稳定币的稳定性方面具有既得利益。

这可能意味着 Coinbase 可以在需要时为 Circle 提供额外支持，进一步加强 USDC 的稳定性。 Coinbase 在加密行业享有盛誉，并表现出对监管合规和金融稳定的承诺。 因此，Coinbase 参与 USDC 的管理可能会为投资者提供额外的信心。

尽管人们担心 USDC 可能会脱钩，但下周可能会出现几种可能的情况。 一种可能性是，Coinbase 作为 Center Consortium 的合作伙伴和 USDC 的主要投资者，可能会在需要时为 Circle 提供额外支持。 这可以采取额外的财政支持或其他资源的形式来帮助确保 USDC 的稳定性。 另一种可能性是，Circle 可能会从贝莱德或其他机构贷方那里获得债务或信贷额度，以帮助巩固其财务状况。

这可以提供额外的流动性，并有助于解决对 USDC 稳定性的任何担忧。 美联储也有可能进行干预以支持硅谷银行 (SVB)，该银行持有支持 USDC 的资金。 虽然这可能被视为不太可能发生的情况，但考虑到 USDC 不稳定对更广泛的金融体系的潜在影响，不能完全排除这种情况。

可以针对持有 USDC 的投资者采取一些风险管理措施。 一种选择是通过中心化或去中心化交易所（CeFi 或 DEX）做空 USDC 来对冲 USDC/USDT 永续合约。 如果 USDC 的价值下降，该策略可以帮助抵消潜在损失。 另一种策略是根据借贷协议从 USDT 借入 USDC。 但是，由于与 USDC 相关的潜在风险，此选项可能会受到限制。 如果投资者担心 USDC 的稳定性，他们还可以考虑在 CeFi 交易所以大约 0.95 的汇率从 USDC 换成 USDT。

这有助于减少与 USDC 相关的任何潜在风险。 同样重要的是要注意，投资者应避免将 USDC 发送到 Circle 进行赎回。 虽然门控赎回的风险相对较低，但仍有发生这种情况的潜在风险。 因此，建议投资者将 USDC 存放在安全可靠的钱包中，并采取适当的风险管理措施来保护他们的投资。

总之，投资者必须在市场波动期间保持警惕并了解情况，例如当前围绕 USDC 的加密货币领域的不安情绪。 重要的是不要根据不确定性或不可预测性做出冲动的决定，而要保持冷静和头脑清醒。 保持消息灵通的一种方法是关注来自可靠来源的更新和分析，例如金融新闻媒体或行业专家。

了解一个人的投资组合也很重要，包括任何潜在的风险或漏洞。 采取经过衡量和计算的投资方法可以帮助减轻潜在损失并保护个人资产。 通过保持警惕和消息灵通，投资者可以更加自信和清晰地驾驭市场波动和不确定性。