欧盟加密监管展望 – The Cryptonomist

欧洲希望成为加密货币的全球标准制定者（他们很可能会成功）

2022 年是加密货币的重要一年，尽管可能不是大多数人最初希望的那种感觉。

加密空间在机构采用和发展方面取得了令人难以置信的进步，但也见证了迄今为止一些最大的丑闻、黑客攻击和欺诈。

对未来的乐观情绪与不受监管的加密市场相关的风险等因素相抗衡。

如果在全球范围内已经就需要制定规则来保护消费者并避免系统性风险和传染效应达成普遍共识，那么 2022 年的事件强化了监管机构要求世界各地的司法管辖区迅速控制该行业的呼声.

欧盟 (EU) 率先通过其 加密资产市场 (MiCA) 监管，它为欧盟的加密资产发行人和提供相关服务的实体以及稳定币和其他相关类型的代币制定了规则。

因此，值得多了解一下这个拥有近 500 亿消费者并致力于成为全球监管超级大国的欧洲经济强国的做法。

专注于服务提供商和稳定币发行商

欧盟对加密资产的监管始于 2019 年的加密资产市场 (MiCA) 法规。 最初，它的唯一重点是那些试图在欧盟市场提供服务的加密资产服务提供商 (CASP)[1] 的规则。

然后，Libra 稳定币推出，这些规则很快被认为是不充分的。 德国和法国等国家对 Libra 及其推出替代欧洲主要法定货币欧元的私人支付方式的目标非常敌视。

面对这种新的数字“Zuck Buck”，整个欧洲的政客们都在推动将稳定币纳入欧盟的新规则，同时也加速了欧洲央行数字欧元的发展。

由此产生的 MiCA 文本被修改为将稳定币（或欧洲术语中的电子货币代币 (EMT)）的规则与现有的银行、支付和电子货币规则联系起来。

新规则还禁止授予稳定币利率，因为这些不被视为等同于银行存款。 只有获得许可的机构，如银行或电子货币供应商，才被允许在欧洲发行稳定币。

如您所料，随后出现了复杂性和例外情况。 算法稳定币被排除在外 MiCA的框架. 这意味着它们仍然可以在受监管的交易所上市，但不能作为“稳定币”销售，因为价值稳定的声明需要证明并得到储备支持。

对于非欧盟稳定币，例如以美元计价的稳定币 USDC or USDT, 还有其他限制，尽管这些的最终细节仍有待在实施后的技术辩论中决定。

这些辩论的结果对于欧洲加密市场的福祉至关重要，因为到 MiCA 生效时，以欧元计价的稳定币将无法提供足够的流动性。

欧盟对 DeFi 和 NFT 的轻触（呃）

稳定币并不是唯一在最终 MiCA 文本的制定中发挥破坏作用的主题。 在过去三年中，去中心化金融（DEFI), 不可替代的代币 (NFT) 以及工作量证明项目的环境足迹，例如 比特币 在欧盟的立法辩论中也变得很重要。

MiCA 的最初目标是提供一个法律框架，允许集中监管的实体在整个欧洲传递他们的服务，同时保护欧盟投资者、消费者、市场完整性和金融稳定。

一方面，DeFi 行业设法确保对 MiCA 的广泛豁免（在“真正的去中心化”的情况下），以鼓励有前途的空间的未来增长。

另一方面， Terra/Luna的崩溃 这意味着政策制定者开始将算法稳定币视为很大程度上不稳定且风险很高的金融工具，在没有明确支持它们的储备的情况下不值得信任。

对于未来代币经济的关键 NFT，欧盟机构之间存在明显的分歧。 鉴于法国或德国等欧盟成员国明确赞成 NFT 的完全豁免，欧盟委员会坚定而成功地指出，以“大量集合或系列”发行的 NFT 不应超出 MiCA 的范围，因为这将是它们潜在“可替代性”的指标。 NFT 的最终定义仍有待确定，因为目前尚不清楚欧盟将什么视为“不可替代的代币”。

欧盟显然正在努力为 NFT 在欧洲的蓬勃发展奠定基础，认识到需要一种特定且经过微调的政策方法，以确保 NFT 的广泛技术应用不会被大规模拖入金融监管领域。

比特币对环境的影响以及欧盟的反应

比特币和其他工作量证明 (PoW) 项目对环境的影响一直是欧盟日益关注的问题。 在 2022 年 2025 月底的 MiCA 谈判期间，欧盟非常接近于从 XNUMX 年起禁止基于 PoW 的加密货币在受监管的交易所上市。

幸运的是，该行业设法强调了这一决定可能对欧盟加密货币市场造成的潜在灾难性后果，例如，迫使欧盟公民依赖不受监管和去中心化的交易所来交易比特币和其他 PoW 代币。

创建一个平行且不受监管的交易市场并完全破坏 MiCA 的目标并不理想，但为了安抚环保政策制定者，最终的妥协意味着加密资产的发行人将被要求提供有关其项目对环境影响的信息他们需要发布的白皮书。

有关如何提供此信息的具体标准将由欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 在其“二级”立法工作中定义。

对洗钱和恐怖融资的恐惧依然存在

谈判的另一个关键方面是 MiCA 与反洗钱 (AML) 规则之间的联系，尤其是在个人或自托管钱包方面。

这个问题在一项单独但高度相互关联的立法中进行了辩论，该立法旨在实施所谓的“旅行规则”，作为欧盟遵守 FATF 建议的一部分。

辩论再次高度两极分化。 一方面，对加密持怀疑态度的政策制定者推动了对自托管钱包转账的验证要求，这将迫使受监管实体验证与其交互的每个钱包背后的用户身份，实际上比 FATF 自己的建议更进一步。

另一方面，对行业友好的政策制定者认为，此类要求不仅不可行，因为验证将基于自我提供的信息，而且与反洗钱规则的总体目标背道而驰。

欧盟再一次与本能作斗争，即如果实施，可能只会将用户推入不受监管的空间，而监管机构和执法机构很少或根本没有监督。

幸运的是，最终的政治协议认识到，沿着这条路走下去可能会促使用户仅在自托管钱包之间交易加密资产，使用不在监管范围内的点对点交易，而不是通过受监管的交易所。

这将有效地创建一个交易不太明确的并行系统。 相反，对受监管实体强加了一种明确的基于风险的方法来满足 AML 和 KYC 要求。

MiCA 时间轴

本文中描述的规则将从 2024 年年中开始适用于稳定币的发行人，并在六个月后适用于所有其他代币的发行人和加密资产服务提供商。

然而，到那时可能需要找到几个悬而未决的问题的答案，例如如何对 NFT 集合进行分类以了解它们是否“在范围内”，如何提供有关共识机制对环境影响的信息，以及如何评估与 NFT 相关的风险。转移到自托管钱包。

该行业将不得不与 ESMA 和 EBA 合作，以确保以正确的方式回答这些问题。

朝着正确方向迈出的一步可能会产生深远的全球影响

MiCA 可能并不完美，但它就在这里并将很快生效。

加密行业 应该接受欧盟的一套明确规则。 最终，它将为那些想要开店并为近 500 亿欧盟公民提供服务的公司提供所需的法律清晰度。 虽然衡量 MiCA 的真正影响需要几年时间，但世界各地的司法管辖区可能会开始将欧盟的原则复制粘贴到他们的法规中。

这就是所谓的“布鲁塞尔效应”，有时也称为“监管传染”，它支持欧盟崛起为全球监管超级大国。

这一切都没有停止，然而，欧洲开始了一场关于 MiCA 是否会阻止 MiCA 的激烈辩论。 类似 FTX 的崩溃。 

有人呼吁尽快引入 MiCA，将 DeFi 纳入其规则，要求来自第三国的实体在向欧盟公民提供服务时遵守更高的标准。

目前，欧盟委员会的路线是， “在开始呼吁 MiCA 2 之前，我们应该首先完全采用 MiCA”. 作为欧洲的区块链，我们完全同意。 一步一步是欧洲避免意外后果和判断未来监管需要如何适应快速发展的技术和商业模式的最佳方式。

脚注：

1. 根据金融行动特别工作组 (FATF) 的定义，CASPS 在全球范围内被称为 VASPs