贝莱德的高层似乎很担心。 这家全球最大资产管理公司的投资策略师警告称，即将到来的经济衰退、顽固的通货膨胀以及一个对投资者不那么友善的新时代 2023 年全球展望 本周发布。
副主席菲利普希尔德布兰德和一个高管团队写道：“大缓和，即经济活动和通货膨胀基本稳定的四个十年期，已经过去了。” “更大的宏观和市场波动的新机制正在上演。 预示着经济衰退。”
希尔德布兰德和他的团队认为，大缓和时期——低通胀和经济稳定增长的时期——让股票和债券以一种未来不可能的方式繁荣发展。
对于投资者而言，这个新经济时代将需要一种全新、灵活的策略，包括选择性选股和更积极的投资组合管理。
“我们看不到过去持续的牛市。 这就是为什么需要一本新的投资手册，”他们写道。 “过去行之有效的方法现在行不通了。”
一个新时代
贝莱德表示，三个主要的“制度驱动因素”将使通货膨胀率高于中央银行的目标，抑制经济增长，并使投资者在未来几年更难获利。
首先， 人口老龄化 将缩减劳动力并迫使政府 花更多 照顾老人，导致工人短缺和生产减少。
其次，全球超级大国之间的紧张关系表明我们已经进入“新世界秩序”，曾经有助于降低商品价格的全球化供应链可能会被打破。
“在我们看来，这是二战以来最令人担忧的全球环境，”希尔德布兰德和他的团队写道。 “我们看到地缘政治合作和全球化演变成一个充满竞争集团的支离破碎的世界。 这是以经济效率为代价的。”
最后，除非新的投资流向碳中和解决方案，否则更快地向清洁能源过渡最终将导致通货膨胀。
他们写道：“如果高碳产量的下降速度快于低碳替代品的逐步采用，可能会导致短缺，从而推高价格并扰乱经济活动。” “过渡越快，交接就越不同步——这意味着通货膨胀和经济活动更加不稳定。”
定价损害
贝莱德还细分了三个主题，以帮助投资者为 2023 年预测中的新常态做好准备。
首先，该资产管理公司的专家认为，在评估股票时将央行加息造成的“损害”和衰退风险考虑在内将是明年的关键。
“在我们看来，股票估值尚未反映出未来的损害，”他们写道。 “我们发现，即使是温和的衰退，收益预期也没有反映在价格中。”
贝莱德不喜欢发达市场的股票，至少在短期内是这样，因为希尔德布兰德和他的团队认为，美联储不会像过去那样在经济衰退来袭时通过大幅降息来拯救市场。 这就是所谓的结束 美联储放。
“当这种新体制下的增长放缓时，央行行长们不会出手相救，这与投资者的预期相反，”他们争辩道。 “这就是为什么简单地‘逢低买入’的旧策略不适用于这种制度。”
希尔德布兰德和他的团队甚至争辩说，中央银行通过积极提高利率来对抗通货膨胀是“故意造成衰退”。
他们写道：“新剧本要求不断重新评估央行造成的经济损失有多少体现在价格中。” “这种损害正在增加。”
重新思考债券
经过多年的 表现不佳 与股票相比，随着经济衰退的临近，可能是时候向债券市场寻求稳定的收入了。
“在全球收益率飙升后，固定收益终于提供了‘收入’，”希尔德布兰德和他的团队写道。 “在投资者多年来渴望获得收益之后，这增强了债券的吸引力。”
他们建议投资者关注投资级信贷和短期政府债券，但警告由于债务水平上升和通胀上升而避免长期政府债券。
“在旧的剧本中，长期政府债券将成为一揽子计划的一部分，因为它们历来保护投资组合免受衰退的影响。 我们认为这次不会，”他们写道。
忍受通货膨胀
按年计算的通货膨胀率 消费物价指数（CPI），可能在 9.1 月份达到 XNUMX% 的峰值。 还有一些 老总 和 资金经理 争辩说它会很快下降。
但贝莱德有不同的观点。
希尔德布兰德和他的团队写道：“即使经济衰退即将来临，我们仍认为我们将忍受通货膨胀。” “随着支出模式正常化和能源价格缓和，我们确实看到通胀降温——但我们认为未来几年通胀将持续高于政策目标。”
在这种高通胀环境下，他们推荐通胀保值债券并避免购买股票——至少在短期内如此。
他们警告说：“我们认为，市场尚未消化更不稳定和持续的通胀。”
这个故事最初是在 Fortune.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html