中国的重新开放标志着牛市的回归

随着 2022 年接近尾声，油价上涨表明明年将重返牛市条件，随着中国放宽与 Covid 相关的限制，石油价格预计将超过每桶 100 美元，并且由于俄罗斯对乌克兰的侵略，供应仍处于风险之中。

对经济的担忧和全球经济衰退的可能性继续抑制价格，但石油供应的持续紧张压倒了这些担忧。 随着中国政府——世界上最大的石油进口国——取消其零新冠病毒政策，当前的产量将很难跟上消费的步伐。

石油市场仍然动荡不安，但需求疲软似乎是最不担心的问题。 很难看到原油价格在 80 年的任何较长时期内跌破每桶 2023 美元。有太多因素表明油价将出现大幅突破。

首先是中国，北京已开始放宽其“零新冠病毒”政策。 在广泛的公众抗议之后，中国正在转向“与 Covid 共存”政策，减少检测和检疫要求，随着人们重新开始旅行，这将提振需求。

中国的封锁是第四季度油价下跌的主要原因，而中国的重新开放促使石油期货交易活跃。 2022 年，中国石油需求出现二十年来首次下降。 它的回归将对明年的价格产生巨大的利好影响。

石油输出国组织 (OPEC) 预计，明年全球需求将激增 2.2 万桶/日。 这远远高于石油卡特尔 2010-2019 年平均每天 1.5 万桶的增幅。

随着其油类消费量恢复到之前创纪录的速度，明年中国可能占全球需求增长的 60%。 仅中国的重新开放就为抵御经济衰退的担忧提供了最大的保障。

对于美国消费者来说，油价上涨意味着在已经证明是寒冷的冬天给汽车加油和保持暖气开启的成本更高。 由于更高的运输和制造成本，其他商品的成本也将更高。

但石油牛市案例并没有随着北京决定重新开放中国经济而停止。

欧佩克仍然坚定地致力于通过积极的供应管理来提高原油价格。 石油输出国组织 (OPEC) 于 2 月决定从全球供应中每天削减 90 万桶石油，这震惊了消费国，如果价格威胁跌至 XNUMX 美元以下，该卡特尔现在似乎已准备好采取行动。

沙特和其他欧佩克成员国需要收入。 国际货币基金组织估计，沙特阿拉伯需要每桶 67 美元的油价来平衡其预算，但这个数字可能高达 80 美元。 无论如何，随着西方寻求向更清洁的能源选择过渡，利雅得希望最大限度地发挥其石油储备的价值。

俄罗斯是扩大后的欧佩克+产油国集团中唯一的重量级国家，它更需要石油收入，因为它正在迫害一场在国内外仍然不受欢迎的乌克兰战争。 西方对俄罗斯的制裁升级为石油市场提供了另一个看涨的不确定因素。

欧盟禁运和 G7 对俄罗斯石油销售的相关价格上限将需要时间来影响价格，但专家认为影响将在 2023 年第一季度生效，届时欧盟禁令将在 5 月 XNUMX 日扩大到包括俄罗斯精炼产品。

俄罗斯石油每天可能减少多达 2 万桶，而莫斯科正在努力寻找欧盟以外的替代买家。 即便如此，这些买家也将不得不使用非西方的油轮和海运服务。

弗拉基米尔·普京总统可能会通过自愿削减石油产量以应对西方的制裁来破坏工程。 俄罗斯威胁要在明年初之前每天减产 500,000 万至 700,000 万桶。

莫斯科可能是在虚张声势，但即使是俄罗斯减产的威胁也足以在经济中掀起涟漪。 鉴于俄罗斯在满足全球对中间馏分油的需求方面的重要性，全球柴油、喷气燃料和取暖油产品市场尤其面临俄罗斯生产决策的风险。

国际能源署 (IEA) 预计明年全球石油需求每天将增加 1.7 万桶，预测全球石油产量每天仅增加 770,000 桶。 每天近 1 万桶的供应缺口将迫使消费国削减已经极低的库存。

这种情况说明了石油公司高管在过去几年一直警告的长期投资不足问题，因为新供应项目的资本支出滞后，除了欧佩克以外的美国、巴西和挪威等少数国家，以及沙特阿拉伯和阿联酋阿联酋
卡特尔内部。

供应中断导致明年第二季度油价再次飙升的风险是真实存在的。 如果油价再次飙升，拜登政府的应对能力并不强。

拜登已经宣布计划结束战略石油储备 (SPR) 的释放，并在将其降至 40 年低点后开始购买石油，以补充储存在墨西哥湾沿岸盐洞中的石油库存。 拜登的 SPR 政策有效地为石油设定了价格底线。

与此同时，白宫仍然致力于其积极的气候议程和反化石燃料政策，其中包括在石油和天然气租赁方面做到最低限度，并为管道和其他传统能源基础设施项目提供封锁许可。 目前的政治环境不太可能说服美国石油公司的首席执行官投资于更多供应。

尽管美国和欧洲的经济可能会在 2023 年陷入衰退，但 IEA 预计任何衰退都将是温和的。 经合组织地区的就业和消费者支出数据稳健，而通胀数据表明价格压力已经缓解并可能见顶，提振了软着陆的希望。

燃料转换是明年对石油多头有利的另一个原因。 欧洲和亚洲的天然气价格居高不下，促使工业用户从更昂贵的天然气转向燃料油或柴油等石油产品，从而增加了对原油的需求。

很难想象 2023 年石油市场会有更好的设置。这就是为什么石油市场大师 Danial Yergin 预测明年中国完全重新开放时油价可能达到每桶 121 美元。 这就是为什么尽管预计世界各地将出现经济逆风，但石油在 2023 年看起来仍是投资者的绝佳选择。