意大利右转，因为 Meloni/Fratelli 是最大的派对

在马里奥·德拉吉（Mario Draghi）被组成执政联盟的一些民粹主义者开除后，意大利人投票给由乔治·梅洛尼（Giorgia Meloni）和她的意大利兄弟党（Fratelli d'Italia）领导的一系列右翼政党，获得了 43% 的选票，其中使他们能够组建政府——尽管很重要——这些政党还不是一个有凝聚力的团体。

尽管五星级之类的人失去了选票这一事实令人欣慰——他们和联盟都因与德拉吉政府的联系而遭受损失——但弗拉特利已经获得了很大的支持，现在是最大的政党，拥有 25% 的选票，围绕意大利的一些新旧担忧将浮现。

旧烦恼

第一个，旧的，是一个缺乏德拉吉可信度的新政府，将削弱市场信心，并将违背欧盟向意大利提供资金的条件。 意大利政府债券已经推高至高位（远高于 4%），与英国的特拉斯政府相比，可以说意大利仍然是财政正直的典范（金边债券收益率暴涨，英镑暴跌），梅洛尼公开简而言之，她承认她不会与布鲁塞尔发生争执。 她也有可能选择一位受人尊敬的技术官僚担任财政部长。

然而，一个新的担忧是，梅洛尼——美国人应该以与迈克庞培和史蒂夫班农等人相同的政治眼光来解读她，将花费她的时间和政治资本谈论“传统”价值观——本质上是反 LGBT、反移民具有讽刺意味的是，对于一个欧洲生育率最低的国家来说，亲家庭。 这种论点有可能引发与布鲁塞尔的冲突。

从地缘政治的角度来看，更令人担忧的是，梅洛尼的新政府一旦成立，很可能会导致意大利作为外交角色的降级——这是德拉吉所倡导的——并引发人们担心它将在以下方面“打破界限”。对俄罗斯的强硬路线。

虽然梅洛尼再次公开承诺不会这样做，但有充分理由担心西尔维奥·贝卢斯科尼（意大利极限竞速党的教父）是弗拉基米尔·普京的亲密同情者，尤其是莱加党的领导人马泰奥·萨尔维尼（Matteo Salvini）是俄罗斯慷慨的受益者，并受到莫斯科的影响。 在这方面，新的梅洛尼政府将不得不以行动而不是言语来判断。

下一步是什么？

从这一点开始，注意力将集中在组建政府的过程上，这里可能需要牢记三种广泛的情景

• 僵局– 虽然民主党和中央没有表现出来，但右翼的凝聚力不是给定的，可能需要一些时间才能组建政府，特别是考虑到右翼的强烈个性和缺乏明确的政策。 这个政府可能无法忍受，2023 年的选举可能会举行。 市场波动持续，但没有崩盘。
• 意大利价值观– 我们的核心情景是，由 Fratelli 领导的右翼政党获得足够的选票来组建政府。 一旦她绕过贝卢斯科尼，梅洛尼就会领导一个由技术官僚财政部长组成的新政府。 她在乌克兰问题上坚持北约的路线，不反对布鲁塞尔对意大利财政施加的条件，而是继续在“价值观”上进行“运动”，不利于更加开放的社会。 移民成为一个突出问题。 市场利好。
• 破裂- 较低概率的情况是右翼政党上台并表现出与他们中的许多人相关的荒谬 - 特别是乌克兰/俄罗斯的萨尔维尼，欧洲的梅洛尼和治理的贝卢斯科尼。 布鲁塞尔和债券市场失去信心。

中间情景是现阶段最有可能的情景。 不幸的是，在利率上升和市场波动加剧的背景下，德拉吉时代已经结束——他的离开是负面的，并提醒人们意大利政治受民粹主义的束缚。 改革议程现在已经死了，连续的经济表现不佳是常态。

更广泛地说，在整个欧盟，该中心仍然存在，在现阶段，我们不太可能看到与意大利新政府政党相关的民粹主义普遍上升。