观点：短期内股市呈区间震荡。 不要指望这种情况会持续很长时间。

通常情况下，SPX 在此期间上涨略高于 1%。 除了星期四的强劲时段外，圣诞老人不见了踪影，但还有时间。 该系统的副作用之一是，如果市场 失败 要在这 XNUMX 天期间取得收益，这是一个未来的负面指标。 或者正如 Hirsch 雄辩地说的那样：“如果圣诞老人没有召唤，熊可能会来到 Broad 和 Wall。”

在 3900 月中旬跌破 3940 之后，SPX 图表本身在 3900-3760 处有阻力。 至此，3800-4100区域均有支撑。 因此，市场在短期内处于区间震荡状态。 不要指望这种情况会持续太久。 稍长线来看，上行3700阻力较大，是3500月初股市反弹失败的地方。 下行方面，XNUMX应该有一些支撑，然后是年度低点XNUMX。当然，最大的图景仍然是熊市，趋势线向下倾斜（附图中的蓝线SPX）。

我们这样做 不能 此时有麦克米兰波动率带 (MVB) 信号。 SPX 需要移动到 +/-4σ“修正的布林带”之外才能产生这样的信号。 

最近有大量看跌期权购买，因此看跌期权比率稳步上升。 这些比率已经出现了几周的卖出信号，只要它们呈上升趋势，这些卖出信号就会保持不变。 我们遵循的所有看跌期权比率都是如此，尤其是两个纯股票比率（附表）和总看跌期权比率。 28 月 XNUMX 日，CBOE 纯股票看跌期权比率达到了一个巨大的数字，但其中存在一些套利影响，因此该数字可能被夸大了。 这 标准 该比率接近年度高点，这意味着它肯定处于超卖区域，并且 加权的 比率也开始接近超卖水平。 然而，“超卖并不意味着买入”。

市场广度一直很差，因此我们的广度震荡指标仍然处于卖出信号，尽管处于超卖区域。 纽约证券交易所宽度振荡器最近两次试图发出买入信号，但最终都失败了。 “仅股票”宽度震荡指标未产生买入信号。 我们还观察了这两个震荡指标的差异，它也是超卖区域 — 在最近收到失败的买入信号之后。

一个略有改善的领域是纽约证券交易所创下 52 周新高。 在过去的几天里，新高的数量已经超过 60 个。这可能听起来不多，实际上也不是——但这是一个进步。 但是，要使该指标产生买入信号，新高的数量必须连续两天超过 100。 现在这可能是一项艰巨的任务。

最乐观的领域是波动性领域（特别是 VIX）。 波动率指数
（VIX）
-3.03％
继续在自己的世界里。 是的，它在过去两天小幅上涨，这似乎是对股价大幅下跌的让步，但总体而言，VIX 的技术信号仍然利好股市。 有一个“尖峰”买入信号，并且 波动率指数趋势 买入信号也仍然活跃。 VIX 必须收于其 200 天移动平均线（目前为 25.50 且正在下降）之上才能抵消 波动率指数趋势 买入信号，它必须收于 25.84（XNUMX 月中旬的尖峰）上方才能取消“尖峰”买入信号。

建设 波动率衍生品公司也仍然看好股票前景。 VIX 期货和 CBOE 波动率指数的期限结构均向上倾斜。 此外，VIX 期货的交易价格均高于 VIX。 这些都是股票的积极信号。

总而言之，我们继续维持“核心”看跌头寸，因为 SPX 图表上的下降趋势以及近期跌破 3900。看跌/看涨比率和宽度也有负面迹象（尽管均处于超卖区域). 目前唯一的买入信号来自波动综合体。 因此，我们将继续围绕该“核心”位置交易确认信号。

新推荐：雪佛龙（CVX）

雪佛龙有一个新的看跌/看涨比率买入信号
CVX，
+0.75% ,
来自极端超卖情况。 因此，我们将在这里采取多头头寸：

买 1 CVX 二月 (17^th) 180 呼叫 

价格为 7.20 或更低。

CVX: 177.35 二月 (17^th) 180 call: 7.00 bid, offered 7.20

只要 CVX 的看跌/看涨比率保持在买入信号上，我们就会持有该头寸。

后续行动： 

除非另有说明，所有止损都是心理收盘止损。

我们正在为我们的产品使用“标准”轧制程序
间谍，
+1.78%
价差：在任何垂直牛市或熊市价差中，如果标的资产触及空头行使价，则滚动整个价差。 那将是滚动 up 在看涨牛市价差的情况下，或滚动 向下 在熊看跌价差的情况下。 除非另有说明，否则保持相同的到期时间，并保持罢工之间的距离相同。 

长 2 间谍简 (20^th) 375 看跌期权和空头 2 Jan (20^th) 355 看跌期权： 这是我们的“核心”看跌头寸。 只要 SPX 仍处于下行趋势中，我们就希望在此处保持头寸。 

龙 2 九巴一月 (20^th) 135 次调用： 基于 Kimberly-Clark 的看跌期权比率
九巴，
+0.53% .
该比率现已转为卖出信号，因此卖出这些看涨期权以平仓。 

多头 2 IWM 一月 (20^th) 185 个平价看涨期权和空头 2 IWM Jan (20^th) 205 次调用： 这是我们基于感恩节和新年第二个交易日之间的看涨季节性的立场。 退出此 iShares Russell 2000 ETF
IWM，
+2.52%
持仓时间为4月XNUMX日周三，新年第二个交易日收盘。

长 1 间谍简 (20^th) 402 call 和 Short 1 SPY Jan (20^th) 417 次调用： 该价差是在 13 月 XNUMX 日收盘时买入的^th，当最新的 VIX“尖峰”买入信号产生时。 如果 VIX 随后收于 25.84 以上，请自行止损。 否则，我们将持有 22 个交易日。

长 1 间谍简 (20^th) 389 看跌期权和空头 1 SPY Jan (20^th) 364 放:  这是对我们“核心”看跌头寸的补充，该头寸是在 SPX 于 3900 月 15 日收于 XNUMX 点下方时建立的^th. 如果 SPX 关闭 3940以上。

龙 2 PCAR 二月 (17^th) 97.20 看跌期权： 这些放在 Paccar 上
汽车,
-0.66％
20月XNUMX日买的^th，当他们最终以我们的买入限价交易时。 我们将继续持有这些看跌期权 加权的 看涨期权比率处于卖出信号。

长 2 间谍简 (13^th) 386 个电话和 Short 2 SPY Jan (13^th) 391 次调用： 这是基于季节性积极的“圣诞老人反弹”时间段的交易。 这种交易没有停止，除了时间。 如果 SPY 的交易价格为 391，则将整个价差在每一侧滚动 15 个点。 无论如何，请在 4 月 XNUMX 日星期三（新年的第二个交易日）收盘时退出您的价差。

除非另有说明，所有止损都是心理收盘止损。

Lawrence G. McMillan 是 McMillan Analysis 的总裁，该公司是一家注册投资和商品交易顾问公司。 McMillan 可能以个人和客户账户持有本报告中推荐的证券头寸。 他是一位经验丰富的交易员和资金经理，并且是畅销书《作为战略投资的期权》的作者。 www.optionstrategist.com

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