经济衰退威胁着欧洲的汽车制造商，但希望温和的低迷复苏

谁会成为欧洲汽车制造商的股东？ 说 2023 年不会像预测者最近估计的那样糟糕，这并不是一个令人信服的例子。

该行业正处于巨大不确定性的阵痛中，因为它争先恐后地为电力革命做准备。 销售额仍远未达到冠状病毒爆发前的水平。 分析师表示，高端制造商的利润和销售额可能会比大众市场的制造商受到更大的影响。

2022 年，宝马、大众、梅赛德斯、Stellantis 和雷诺等公司在非常疲软的市场中运营，跌幅不到 10%，但由于特殊情况，利润主要是强劲的。 预计明年将出现以德国为首的经济衰退。 尽管如此，预计销售额将略高于 10%，但利润将面临压力。

2022年的特殊情况提振了利润。供应链混乱和瓶颈导致供应受限，迫使许多汽车巨头限制销售。 许多人选择只出售那些利润率最高且回报丰厚的车辆。 预计这将在 2023 年结束。

一个事实有助于解释这些相互矛盾的情景。 据称，在过去 3 年中，西欧的销量一直稳定在 10.8 年的 2020 万辆和 9.99 年的 2022 万辆之间。 LMC汽车. 但与 14.29 年冠状病毒爆发前的 2019 万个数字相比，这些结果看起来很糟糕。该行业的大部分生产仍旨在满足西欧市场每年约 3 万的需求，这比明年预期的“改善”要大。 这对底线不利。

欧洲最大经济体德国预计将在 2023 年陷入衰退，但不会像一些经济学家预测的那样糟糕。 IFO经济研究所 .

这位总部位于慕尼黑的预测员在一份报告中表示：“预计今年冬天席卷德国的经济衰退将比此前预期的更为温和，0.1 年经济产出仅萎缩 2023%。”

在秋季，IFO 预计 0.3 年将下降 2023%。现在预计 1.6 年将增长 2024%。

投资银行摩根士丹利将欧洲汽车制造商的 2023 年前景描述为“比以往任何时候都更加复杂”。 它看到经济增长放缓但通货膨胀率低，因为汽车股票价格随着利润率下降。 与大众市场汽车相比，宝马和梅赛德斯等高端制造商的销量从历史高位下降的速度可能更快，而创纪录的高端市场利润率也可能面临压力。

“我们一直希望在 2023 年变得更有建设性，但在 2022 年的大部分时间里压低欧洲汽车估值的许多 2022 年担忧——战争、天然气供应风险、中国 COVID 限制——最近几周已经逆转，降低了市场情绪和估值的上行空间。 我们认为汽车行业的下行周期甚至还没有开始，”摩根士丹利在一份报告中表示。

“正如汽车（股价）已从低点反弹近 20%，我们认为随着 2022 年加息对经济、汽车销售和汽车定价的影响变得更加明朗，下行情绪风险最大，”报告称.

该报告补充说，正在等待全球经济衰退的确认，这将大幅降低 2023 年上半年汽车业的利润前景。

上周，美国、欧盟和英国当局再次加息。

伯恩斯坦研究 表示欧洲工业正在经历多重、大规模的战略变革。

“与此同时，外部供应限制赋予所有汽车制造商前所未有的定价权——无论是在高端市场还是大众市场。 面对经济不确定性，该行业的投资期限已从两到三年缩短到 2022 年最后几周的几天，”投资研究人员在一份报告中表示。

随着全面恢复生产，该行业及其股东面临着重大问题。 它必须弄清楚一个无法估量的大问题； 它必须以多快的速度拥抱电动汽车，这场革命是否会导致任何企业倒闭。

“随着产量回升，了解（制造商）将在何处、何时以及感受到多大的痛苦将在 2023 年初占据市场。随着下一代平台的出现，明年也应该会看到更多细节，让消费者和投资者更深入地了解（制造商）未来的电动汽车和软件能力。 随着投资者试图辨别复苏的形态，进一步的全球脱钩将使（制造商）个别市场的风险和机遇更加受到关注，”伯恩斯坦在一份报告中表示。

同时，LMC Automotive 预测，与 2023 年的 9.4 万辆相比，10.93 年西欧的销量将增长 2022% 至 9.99 万辆。 一个月前，LMC 预测增长 11.1% 至 11.01 万。 西欧包括德国、法国、英国、意大利和西班牙等所有大市场。

LMC 同意，导致 2022 年价格坚挺和利润膨胀的供应限制不会继续存在。

“对于 2023 年，我们假设这些瓶颈会随着时间的推移而缓解。 然而，需求方面也充满了不利因素，包括高通胀、消费者信心下降、家庭预算紧张和货币政策收紧。 我们假设 2023 年将轻松超过 2022 年，尽管我们比上个月更加谨慎，因为我们要平衡供需双方的持续风险，”LMC 在一份报告中表示。