大流行使这些零售商变得更加强大。 他们的股票正在买入机会。

“我们处于婴儿和洗澡水的境地，”BMO Capital Markets 高级分析师 Simeon Siegel 说，并指出零售名称已经被不分青红皂白地抛售。 他说：“我们需要区分 Covid 赢家和那些在 Covid 期间赢得的赢家。” “我们正在寻找 Covid 为他们提供了极大的分心，使他们能够重塑和振兴业务的公司。”

不难看出为什么投资者对散户感到厌恶。 通货膨胀正在推高劳动力成本 与此同时，高昂的价格正在压垮客户的钱包，而所有公司都在应对利润缩水的供应链难题。

这在最糟糕的时候出现了，因为考虑到 2021 年 XNUMX 月中旬最后一轮刺激的时间安排，与去年同期相比在第二季度尤其困难。

因此，难怪投资者避开了该行业，而零售股似乎已经准备好度过艰难的几个月。 地缘政治担忧和通货膨胀继续占据头条新闻，与此同时，被压抑的需求正促使人们在游轮和鸡尾酒上的花费超过在购物中心。

然而，这也不全是坏消息。 在最近的财报季，最大的零售企业普遍预测消费者支出前景光明。 更令人鼓舞的是该评论的广泛性：来自 大卖场到专业零售商，整个收入范围内的公司听起来都很积极。

折扣店喜欢

美元一般 （代码：DG）和

沃尔玛 (WMT)，中端玩家

梅西 (M) 和

目标 (TGT)，以及更高级的名称，包括

诺思通 （JWN），

Nike (NKE)，和

威廉姆斯 - 索诺玛 （WSM）都是 相对乐观 即将到来的一年。

例如，在耐克，对其中国业务持续低迷和总体消费者需求的担忧已经损害了该股，该股今年迄今已下跌超过 20%，市盈率低于 28 倍，低于其五年平均水平以上。超过 30 次。

即便如此，分析师平均预测耐克今年和明年的每股收益将达到创纪录水平，销售额将在 50 年首次突破 2023 亿美元大关。

Gordon Haskett 的分析师 Chuck Grom 表示，未来几个月对零售业来说将是艰难的，但“如果我们在没有大量 [估值] 压缩的情况下度过难关，这对今年剩余时间来说是个好兆头。”

毫无疑问，即使是强大的参与者也会在刺激措施周年纪念日和夏季开始前后看到一些波动的销售数据，而供应链问题仍然存在问题。 然而，消费者的持续强势、工资的上涨以及该行业不那么令人担忧的基调都可能预示着下半年会更加强劲。

也就是说，一些零售商会遇到困难，而且挑剔是值得的。 也许最好的策略之一是寻找那些利用大流行为自己谋利的公司，对他们的经营方式进行雄心勃勃的结构性改变。 已经转型或正在转型的公司能够更好地适应新的零售格局。 成功可以转化为高于行业平均水平的盈利能力。

“我喜欢思考三只小猪的寓言故事，”高级投资组合经理伯恩斯·麦金尼 (Burns McKinney) 说。

NFJ投资集团. “如果第三只猪学会了用砖砌房子，那么现在还有第四只猪，用实体和电子商务建造房子。”

当然，电子商务并不是什么新鲜事。 但是公司对它的使用已经改变。 而不是仅仅使用

Amazon.com类似于通过网站销售商品的模式，零售商正在利用他们的在线形象来建立自己的品牌并提供全渠道选择，同时将实体店变成陈列室和配送中心。

Telsey Advisory Group 首席执行官兼首席研究官 Dana Telsey 在谈到零售商在履行过程中做出的重大转变时说：“商店来找你，就像你可以来商店一样。” “公司的资产负债表得到加强，他们通过数据更了解他们的客户——他们正在捕捉新客户并从现有客户中获得更多收益。 今天的一些公司比没有大流行时更健康。”

该行业的一些股票具有很强的自助成分，这可能会使它们在退潮时处于更好的位置。

Nordstrom 是一只股票 “巴伦周刊” 具有 之前突出显示，它是我们 2022 年最喜欢的股票之一。尽管该股今年迄今已上涨超过 25%，但前景非常乐观。 该公司的全渠道能力和客户服务已经是一流的，事实证明在大流行期间更有价值。 百货商店的空间可能不再像十年前那样，但诺德斯特龙已准备好在新常态下表现出色。

正如我们在 8.8 月份所指出的那样，尽管 Nordstrom 的股票上涨，其预期市盈率低于 2.6 倍，但看起来仍然很便宜。 它的收益率为 40%，是该集团股本回报率最高的公司之一，超过 3.16%。 分析师预计该公司本财年的每股收益将增加一倍以上，达到 5 美元，销售额增长 15.58%，达到 XNUMX 亿美元。

如果百货公司一直在萎缩，那么大卖场的情况恰恰相反。 沃尔玛和塔吉特可能从成为必不可少的零售商中获得了初步推动，但他们所做的远不止顺应这股浪潮。 沃尔玛在从医疗保健到金融等各个领域迅速扩张，现在也从广告中赚取了数十亿美元。

同样，Target 不断壮大，随着公司继续降低履行成本，其客户坚持使用路边取货等流行创新。

两家公司看起来都能够继续抢占市场份额，尽管塔吉特的预期市盈率为 15.5 倍，是两者中成本较低的，并且在经过几年的快速扩张后，股本回报率更高——超过 50%。

分析师预测，本财年塔吉特的每股收益将增长 7.3%，达到 14.55 美元，销售额增长 3.5%，达到 109.7 亿美元，略高于沃尔玛的增长率。 Target 1.5% 的股息收益率与沃尔玛相同。

其他折扣店看起来也处于有利地位，因为他们在消费者面临更高成本的时候专注于价值。 美元将军是一个长期的 “巴伦周刊” 选择对全年的乐观基调。 它也有 改变自己，采取主动 从新鲜农产品到与

DoorDash 和国际扩张。

更注重价值的消费者也有帮助

美元树 （DLTR），它具有改进的董事会和最近成功推出高价商品的额外好处。

两只股票的预期市盈率都在不高的 20 倍左右，尽管进行了艰难的比较，Dollar General 的每股收益看起来仍有望攀升 12.6%，达到 11.45 美元，销售额增长超过 9%，达到 37.37 亿美元。 分析师预计，Dollar Tree 的每股收益将增长 37%，至 7.97 美元，销售额预计将增长 6% 以上，达到 27.93 亿美元。

劳氏 (LOW) 改进的故事继续帮助零售商消除对难以比较的担忧。 虽然行业领先

家得宝（Home Depot） (HD) 有自己的催化剂，Lowe 的追赶能力应该有助于它继续发布强劲的数据，即使消费者的世界再次扩展到他们的家庭之外。

尽管两家公司的同店销售额都将不可避免地从大流行期间的白热化水平放缓，但分析师预计它们将避免跌入负值区域。

市场普遍认为，劳氏本财年的收益将增长近 13%，达到 13.47 美元，销售额增长 2.1%，达到 98.30 亿美元。 这比 Home Depot 的底线增长更快，而 Lowe 的交易价格更便宜，为 14.9 倍的预期市盈率。

值得注意的是，尽管存在行业逆风，但除诺德斯特龙外，上述所有零售商都有望在本财年发布创纪录的每股收益。

总而言之，零售业的前景可能不如去年那么乐观，但 人们继续消费. 回到另一个寓言，效仿勤劳的蚂蚁的零售商看起来比刚刚沐浴在光芒中的蚱蜢更能捕捉到大流行后的美元。

“有很多乐观的理由，但也有选股的空间，”麦金尼说。

写 特蕾莎·里瓦斯（Teresa Rivas） [电子邮件保护]