股市度过了美好的一周。 好时光能长久吗？

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称之为“是的，但是”的股市。

很容易看 股票的一周 并说最坏的情况已经过去。 这

道琼斯工业平均指数
上升0.8％，而

标准普尔500
上升1.9％，

纳斯达克综合指数
上涨 4.6%。 纳斯达克指数甚至成功连续五天上涨，这是自 2021 年 XNUMX 月以来最长的连胜纪录。

是的，但是……很难理解为什么市场对本周的消息反应如此热烈。 投资者进入本周希望，如果不是 经济衰退，那么至少有一些迹象表明经济放缓到足以阻止美联储进一步大幅加息。 但ISM非制造业指数 比预期强就像那样 耐用品订单 和 颠簸职位空缺报告. 经济报告的亮点 XNUMX 月就业数据看起来特别强劲： 上个月经济增加了372,000个工作岗位，比经济学家预测的多出近 100,000 人——这最初导致股市抛售。

是的，但是……特别是就业报告可能没有看起来那么好。 虽然建立人数非常强劲，但家庭调查显示失去了 300,000 个工作岗位，而失业率仅因劳动力萎缩而保持在 3.6% 不变。 与此同时，0.3 月份的平均时薪仅比 XNUMX 月份的水平增长了 XNUMX%，低于通货膨胀率。

这在通胀方面是个好消息——德意志银行策略师艾伦·拉斯金（Alan Ruskin）认为，工资跟上价格是他们变得粘性的一种方式——如果工人有足够的储蓄现金来防止支出崩溃，这可能表明经济将软着陆.

拉斯金写道：“可以说，最新数据，工作时间减少，但就业强劲，工资增长足够稳固，但速度较慢，几乎适合这个狭窄的软着陆地形，”但这种情况是否可以逐月重复就像任何中央银行技能一样需要运气。”

这似乎不太可能。 事实上，唯一似乎可以肯定的是美联储将继续加息。 这 CME FedWatch 工具 显示央行将在 100 月 27 日加息四分之三点的可能性为 100%，并且在 XNUMX 月将利率提高至少半个点的可能性为 XNUMX%。 另一个几乎可以肯定的是，收益将减速，Richard Bernstein Advisors 的 Richard Bernstein 指出这种情况并不经常发生。

这对市场也不是很好。 在这两种情况下，标准普尔 500 指数历史上每季度的回报率为 1.7%，亏损的可能性为 43%。

是的，但是……仍然有乐观的理由。 其中：国债通胀保值证券开始以较低的通胀率计价，10 年期 TIPS 仅反映 2.33% 的通胀率，低于 3 月份的近 XNUMX%。 同样，商品价格下跌，美元上涨。 MKM Partners 首席经济学家迈克尔·达达 (Michael Darda) 写道，所有这些都表明美联储可能不会像一些投资者认为的那样远远落后于曲线。

如果是这样的话，股市可能会受到足够的打击。 “经济衰退或没有衰退，投资者可能无法把握市场触底的时机，”Darda 解释道。 “因此，逆势投资者会在这里投入一些资金。”

对，但是…

写 Ben Levisohn在 [电子邮件保护]