随着美联储走向“鹰派高峰”，股市的下一步是什么

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）21 月 XNUMX 日在华盛顿国际货币基金组织主办的一次小组讨论中表示，美联储并不“指望”通胀在 XNUMX 月达到顶峰。 “在我看来是合适的 移动得更快一点，”鲍威尔表示，他将加息 50 个基点放在美联储下月初的会议上“讨论”，并为未来几个月更大规模的举措敞开大门。

美股在他的讲话和所有三大基准后大幅收低 周五扩大亏损，道琼斯工业平均指数录得自 2020 年 XNUMX 月下旬以来的最大单日百分比跌幅。FLPutnam Investment Management Co. 的投资组合经理 Steven Violin 表示，投资者正在努力应对市场上“非常强大的力量”。

维林在电话中说：“从大流行中复苏的巨大经济势头正面临着货币政策的快速转变。” “和我们一样，市场正在努力理解这将如何发展。 我不确定是否有人真的知道答案。”

中央银行希望为美国经济设计软着陆，旨在收紧货币政策以对抗大约四年来最热的通胀，而不会引发衰退。

Osterweis Capital Management 投资组合经理 Eddy Vataru、John Sheehan 和 Daniel Oh 在一份关于他们的 第二季度展望 为公司的总回报基金。  

Osterweis 投资组合经理表示，美联储可以提高目标联邦基金利率以冷却经济，同时缩小资产负债表以提高较长期限的利率并遏制通胀，但“遗憾的是，实施双管齐下的量化紧缩计划需要一定程度的技巧美联储并不为人所知，”他们写道。

他们还对美国国债收益率曲线的短暂表示担忧， 最近的反转，其中短期收益率高于长期收益率，称其“在紧缩周期的这一阶段很少见”。 在他们看来，这反映了“一个政策错误”，他们将其描述为“将利率保持在太低的水平太久，然后可能会为时已晚，甚至可能过高”。

美联储上个月自 2018 年以来首次上调基准利率，从接近零的水平上调了 25 个基点。 央行现在似乎正准备以可能更大的加息来提前加息。

“前端加载的想法有些东西，”鲍威尔在 21 月 18 日的小组讨论中说。圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德 XNUMX 月 XNUMX 日表示，他不排除 大幅加息 75 个基点，尽管这不是他的基本情况，《华尔街日报》报道。 

阅读： 芝加哥商品交易所数据显示，联邦基金期货交易员认为美联储 94 月加息 75 个基点的可能性为 XNUMX%

“美联储很可能会在 50 月加息 XNUMX 个基点”，但股市“有点难以消化”XNUMX 月和 XNUMX 月也可能会加息 XNUMX 个基点的想法，安东尼说Ameriprise Financial 的全球市场策略师 Saglimbene 接受电话采访。 

道指
道琼斯工业平均指数，
-2.82％
和标普500
SPX，
-2.77％
周五每家股价下跌近 3.0%，而纳斯达克综合指数
COMP，
-2.55％
根据道琼斯市场数据，下跌 2.5%。 三大基准指数本周均下跌。 道琼斯指数连续第四周下跌，而标准普尔 500 指数和纳斯达克指数均连续第三周下跌。

根据 Saglimbene 的说法，市场正在“重新接受这样一种想法，即我们将比我们一个月前的想法更快地转向更正常的联邦基金利率”。 

维林说：“如果这是鹰派的顶峰，并且他们在抵消时非常努力，那么他们可能会在今年晚些时候为自己购买更多的灵活性，因为他们开始看到很快恢复中立的影响。”

根据 Saglimbene 的说法，美联储加快加息步伐可能会使联邦基金利率在 2.25 年底之前达到 2.5% 至 2022% 左右的“中性”目标水平，这可能比投资者预期的要早。 他说，该利率目前在 0.25% 至 0.5% 的范围内，在既不刺激也不限制经济活动的情况下被认为是“中性的”。 

Violin 表示，与此同时，投资者担心美联储会根据其量化紧缩计划缩减其约 9 万亿美元的资产负债表。 与上次量化紧缩的努力相比，央行的目标是加快降息步伐。 2018年市场动荡. 股市暴跌 那年圣诞节前后. 

“目前的焦虑是我们正朝着同样的方向前进，”维林说。 当谈到缩减资产负债表时，“多少才算太多？”

Saglimbene 表示，他预计投资者可能在很大程度上“忽略”量化紧缩政策，直到美联储的货币政策变得具有限制性并且经济增长“更加实质性地”放缓。 

SEI 的 Solloway 表示，上一次美联储试图缩减其资产负债表时，通胀不是问题。 现在“他们正盯着”高通胀，“他们知道必须收紧政策”。 

阅读： CPI 显示，美国通胀率跃升至 8.5%，因为较高的天然气价格打击了消费者

Wilmington Trust 首席经济学家卢克·蒂利 (Luke Tilley) 在接受电话采访时表示，现阶段，一个更加鹰派的美联储是“值得和必要的”，以应对美国生活成本的飙升。 但蒂利表示，他预计通胀将在今年下半年缓解，美联储将不得不“在提前加息后”放慢加息步伐。 

纽约人寿投资公司经济学家兼投资组合策略师劳伦古德温认为，市场可能“在对美联储今年收紧政策的预期方面超出了自身”。 她在电话中表示，美联储加息和量化紧缩计划的结合“可能导致市场金融状况收紧”，然后央行才能在 2022 年将利率提高到市场预期的幅度。 

下周投资者将密切关注以个人消费支出价格指数衡量的 29 月份通胀数据。 Solloway 预计美国政府定于 XNUMX 月 XNUMX 日发布的 PCE 通胀数据将显示生活成本上升，部分原因是“能源和食品价格正在急剧上涨”。 

下周的 经济日历 还包括美国房价、新屋销售、消费者信心和消费者支出的数据。 

Ameriprise 的 Saglimbene 表示，他将密切关注下周来自“面向消费者”和大型科技公司的季度企业收益报告。 “它们将变得非常重要，”他引用苹果公司的话说。
AAPL，
-2.78％,
元平台公司
FB，
-2.11％,
百事公司
PEP，
-1.54％,
可口可乐公司
柯
-1.45％,
微软公司
MSFT，
-2.41％,
通用汽车公司
总经理
-2.14％
和Google的母公司Alphabet Inc.
GOOGL，
-4.15％
作为例子。

阅读： 投资者刚刚从全球股市中撤出 17.5 亿美元。 美国银行表示，他们才刚刚开始。

与此同时，FLPutnam 的 Violin 表示，他“对完全投资于股票市场感到非常自在”。 他列举了经济衰退的低风险，但表示他更喜欢“此时此地”拥有现金流的公司，而不是更多以增长为导向的企业，这些企业的收益预计在遥远的未来。 Violin 还表示，他喜欢那些准备从商品价格上涨中受益的公司。

“我们进入了一个更加动荡的时期，”SEI 的 Solloway 警告说。 “我们确实需要更加谨慎地考虑我们应该承担多少风险。”