专注于 DeFi 的机构投资管理公司 MEV Capital 正在推出一种新的无常损失对冲产品，旨在为 Uniswap 收益率提供下行保护——其确切结构据说是同类产品中的首创。
据熟悉此事的消息人士和 Blockworks 获得的营销材料称，MEV 的产品已通过独立管理账户 (SMA) 介绍给潜在的有限合伙人。
它的核心策略包括异国情调的短期加密期权，旨在提供下行保护，同时通过 Uni v3 产生 DeFi 收益回报。 消息人士称，MEV 已聘请总部位于新加坡的 OrBit Markets 作为交易对手，该公司专门从事行业衍生品和结构性产品。
DeFi 环境中的无常损失：冒着运行 Uniswap 池的成本低于这样做产生的总费用的风险。 许多 MEV 竞争对手已经推出了自己的临时启动策略。
据消息人士称，该公司的想法是，据其所知，其他交易员已经通过永续合约这样做了。 它们的不同之处在于，客户依赖于这些永久性资产来通过做空头寸来弥补 DeFi 收益农业的下行风险。
“这不是一个完整的对冲，”一位消息人士说。 “这不是一个完整的封面。”
消息人士称，MEV 还有一个未公开的交易对手方，他将这家服务提供商归类为对数字资产兴趣不断增长的老牌商品做市商。 消息人士被允许匿名讨论敏感的商业交易。
MEV 如何对冲 DeFi 中的无常损失
总部位于立陶宛的 MEV 管理着 32 万美元的资产。 其交易由首席投资官 Laurent Bourquin 领导，他是法国兴业银行投资银行部门的资深人士，曾在该部门从事杠杆金融产品以及其他资产类别的工作。
Bourquin 于 2020 年与资产管理公司首席运营官 Gytis Trilikauskis 共同创立了 MEV，目前拥有 XNUMX 名全职员工。
周五，Trilikauskis 在 Blockworks 的采访中证实了 MEV 最新战略的形成。 他拒绝就其公司的营销材料或投资者通讯发表评论。
下面是它的工作原理：
- 有限合伙人通过 SMA 买入该策略，他们的头寸在去中心化交易所 (DEX) 上持有 Uniswap.
- 拥有 LP 资产的 MEV 充当 WETH/USDC 等 Uni 加密池的市场中立流动性提供者。 该公司正在寻找定价差异，这些差异可能会引发更高的费用支付以提供流动性。
- 与此同时，根据 MEV 的投资者文件，投资者收益旨在通过在 DEX 上捕获“有机交易量”来产生。
- 这个想法是锁定该收益率的初始回报，然后通过旨在提供下行保护以防止无常损失的期权对这些资产进行对冲。
- 期权合约与 Orbit 和保密商品做市商结算，资本相应分散。
加密期权在柜台结算，这是数字资产衍生品流动性在任何机构规模上都难以获得的结果。 他们开放一两个星期。
鉴于作为对冲工具的衍生品的成本市场快速波动，MEV 有责任谨慎管理其未平仓期权的风险。
更不用说其基础加密资产的波动性。
传统金融家可以并且确实通过场外交易方法构建自己的期权。 但他们有更多的机会在没有他们的情况下开立和结算期权。 更不用说有更多的衍生品做市商可供选择——以及他们的相关持有成本。
自上市以来，期权做市商在加密货币领域取得了长足进步，但业内人士表示，要维持通过保持大量期权来确保流动性所需的先决条件、庞大资产负债表的能力，还有很长的路要走打开他们的书。
MEV 此前推出了加密结构化产品，以及依赖行业产品的其他策略，这些产品远未在行业内建立和规范。
Trilikauskis 告诉 Blockworks，从买方到交易柜台再到有限合伙人的口袋，华尔街理所当然地认为在复杂的、合成的大宗商品和结构性产品敞口上进行交易是理所当然的。
自 2020 年夏季 MEV 首次开始配置资金以来，Trilikauskis 和他的普通合伙人 Bourquin 一直在设计 DeFi 游戏。 该公司的旗舰基金专注于稳定币收益率，去年 XNUMX 月的运营引入了以太坊策略。
此后推出了行业结构性产品。 Trilikauskis 说，自成立以来，MEV 一直致力于“专门针对 DeFi 的收益生成策略”，“不与中心化交易所打交道，也不与中心化贷方打交道。”
至于 Uniswap 产品背后的“为什么是现在”，根据 Trilikauskis 的说法，MEV 估计有许多因素在起作用：为 Uniswap 及其竞争对手提供动力的 DEX 治理代币的通货膨胀率越来越高； 去中心化的做市商交易量蒸发，拖累了为去中心化交易所提供动力的治理代币与流动性船。
也就是说，根据营销材料，DEX 做市支出仍徘徊在“历史范围的极低端”，即使交易量仍在追逐历史高位。
归根结底，MEV 将不得不筹集——然后部署——大量的有限合伙人资本，以仅从费用中获利，即使 vDEX 数量如此之多。
高。
Uniswap 池机会集
在 WETH/USDC 的例子中，MEV 告诉投资者，它预计今年年初将产生 20 至 60 亿美元的交易量。 Uniswap 池的支出只有微不足道的 0.05%。 从这些费用中产生收益在很大程度上依赖于交易者将加密资产推入去中心化池中。
该公司的观点是，加密期权市场尚未正确定价可能从 DEX 中赚取的潜在费用，从而导致链上资产和对其行使的期权之间的套利游戏。
从长远来看，MEX 正在告诉现有和潜在投资者，混乱最终会减轻。 该公司在其营销材料中表示，随着链下期权“价格变得更具竞争力”，“我们在中短期内看到了利用错位获利的机会”。
SMA——与锁定投资者资本的流动性加密对冲基金相反——通常采用即时流动性措施。 该设置是传统金融领域的先驱，尽管区块链可能会在跟踪交易方面增加对策略账簿的可见性。
这种设置受到了加密本地有限合伙人和普通合伙人以及他们的华尔街同行的青睐，而且自第四季度以来加密货币几乎每个角落都在波动，这种情绪只会加剧。
MEV 在营销其由 OrBit Markets 结算的对冲策略时押注于这些感知利益和其他利益。
“我们看到的是独一无二的：现在成为 DeFi 的雇佣兵，”Trilikauskis 说。 “直到现在，你都需要从 [市场上] 的机会中筹集资金。 通常，在 APR 下，你会保持流动性头寸或 [收益] 农业头寸两到三周，这会慢慢降低到没有吸引力的程度。”
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资料来源：https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss