消息人士称，3AC 的 Deribit 曝光价值远低于报道的价值

描述失败的加密对冲基金三箭资本（也称为 3AC）破产的法院文件可能高估了该公司剩余资产的价值——特别是其对加密期权交易所 Deribit 的敞口。 

在一个 清算人罗素·克鲁普勒 (Russell Crumpler) 撰写的 1,100 页宣誓书 并在英属维尔京群岛法院提起诉讼，3AC 被描述为“资不抵债”，需要完全“清盘”，因为“不能信任其管理层为债权人的利益保留任何剩余资产。” 这些文件还详细介绍了 3AC 的剩余资产，其中包括灰度比特币信托 (GBTC)、加密货币比特币 (BTC), 雪崩 (阿瓦克斯) 和近 (NEAR)，以及 Deribit 的股份。 清算人希望获得这些资产以促进债权人的索赔，这是 价值至少2.8亿美元.

目前的索赔总额为 2.8 亿美元。 许多人尚未提出任何索赔，或出于保密原因量化其索赔金额。 预计这一数字将大幅上升，因为提出索赔的截止日期正好是进行分配的前一天

— 索尔德曼·加克斯 ⌐◨-◨ (@DrSoldmanGachs) 2022 年 7 月 19 日

根据宣誓书，据信 Deribit 股票价值 500 亿美元，或 3AC 剩余资产的一半。 然而，一位了解此事的消息人士告诉 Cointelegraph，3AC 的 Deribit 股票价值接近 25 万美元，而不是 500 亿美元，这表明债权人将继续为破产的对冲基金提供贷款。

据选择保持匿名的消息人士称，这两个金额之间的差异是由于 3AC 对 Deribit 的暴露类型。 他们声称，3AC 并不直接拥有 Deribit 的股份，而是拥有名为 3AC QCP Deribit SPV 的新加坡特殊目的公司 (SPV) 的股份。 根据其网站，SPV 的最大股东是 3AC 和 QCP Soteria Node，后者是一家控股公司，其投资组合包括 Algorand 和 PundiX。 SPV 的董事包括 QCP Soteria Node 创始人 Sherwin Lee、QCP Capital 联合创始人 Darius Sit 和 三箭资本联合创始人苏竹.

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消息人士进一步解释说，SPV 拥有 Deribit 超过 23% 的股份，使其成为最大的外部股东。 其中，3AC 拥有 16% 的股份，成为 SPV 的最大股东。

可悲的是，我们与清算人合作的诚意遭到了诱饵。 希望他们确实对 StarkWare 代币认股权证行使了善意。 pic.twitter.com/CF73xI8r6n

— 朱苏 (@zhusu) 2022 年 7 月 12 日

“由于有几项重大产权负担，SPV 股票的价值远低于直接 Deribit 股票，”消息人士称，并补充说：

“未经一致同意，SPV 股份的所有者不得出售或转让标的 Deribit 股份 [...] 这意味着股份的所有者将被 SPV 困住。 这些在 SPV 章程中根深蒂固。”

消息人士称，QCP Soteria Node 还拥有一定的合同权力，包括根据双方之间的附函协议对 3AC 的 SPV 股份的优先购买权和追随权。

他们说，在几年的时间里，3AC 一直通过“向众多声称拥有 16AC SPV 股份所有权的各方发出具有约束力的附函”出售其 3% 的部分股份。 “至少有四个已知的各方持有这些附函，并声称拥有 SPV 中的 3AC 股份。 其中一些人在清算人的正式债权人名单上。”

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消息人士称，由于这些潜在的产权负担，他们的股票价值需要“大幅折让”：

“需要对 3AC SPV 股票的价值进行大幅折扣，因为这些股票的任何买家都将受到这些产权负担的约束，并且在未来将这些股票货币化会有很大困难，并且还必须处理整个 SPV有近30名成员。”

三箭资本代表了加密货币最重大的失宠之一。 曾经是业内最受尊敬的对冲基金，管理着超过 10 亿美元的资产， 3AC开始内爆 在 Terra 生态系统崩溃之后。 在 2008 年金融危机以来最糟糕的宏观经济背景下，其失误之一是在 GBTC、LUNA（现为 LUNC）和 Lido 的质押 ETH 上进行了一系列大型定向押注。 

Cointelegraph 试图就此事联系三箭资本，但在发布前未收到回复。

作者 约瑟夫·霍尔 为这个故事做出了贡献